Инвесторы начинают рассматривать золото как балласт, а вложения в него – как убыточные

На минувшей неделе золото и серебро сделали еще один шаг в сторону снижения. Нечто подобное мы уже наблюдали ровно два месяца назад, когда золото, как, впрочем, и другие драгоценные металлы, заметно подешевело. Спрос со стороны крупных инвесторов (Центральные банки), а также розничный спрос со стороны традиционных потребителей – Индии и Китая пока не может уравновесить предложение со стороны среднесрочных инвесторов, значительная доля которых была инвесторами ETF.

Второй момент – это спекулятивная составляющая, которая формируется благодаря действиям ФРС США. На заседании глава федрезерва озвучил основные опасения инвесторов – в случае устойчивого роста американской экономики сократить объемы выкупа облигаций.

Очевидно, что это приведет не только к сокращению предложения ликвидности, но и снижению инфляционных ожиданий. Инфляция была одним из основных движущих факторов спроса на золото, теперь этот фактор сходит на нет. Как следствие, снижается интерес к золоту, как к защитному активу.

Но это еще не все. Золото, как мы не раз писали, может приносить доход только в случае роста котировок. Если рост не наблюдается в течение
длительного времени (1-3 года), то инвесторы начинают рассматривать золото как балласт, а вложения в него – как убыточные, даже если цена остается на уровне покупки. Это является следствием возникновения агрессивного роста альтернативных издержек (например, упущенная прибыль от депозитов и т.д.). Золото не растет уже больше двух лет. Таким образом, количество желающих сократить свои позиции в золоте только увеличивается. Теперь основной вопрос: когда объем предложения уравняется со спросом? Точно ответить сложно, но если котировкам золота удастся зафиксироваться на уровне $1250-1300 за унцию хотя бы на 2-3 месяца, это будет хорошим сигналом к тому, что можно постепенно увеличивать (создавать) позиции.

Технические драгоценные металлы показывают сверхвысокую волатильность, поэтому мы настоятельно рекомендуем инвесторам воздержаться от инвестиций в эти инструменты.
_______
Иван Фоменко,
Начальник отдела доверительного управления,
Абсолют Банк