Центробанк РФ сфокусировался на инфляции

Российская валюта упорно продолжает покорять новые вершины. Повышение привлекательности отечественных активов в глазах иностранных инвесторов и высокие ставки делают свою дело, а дорожающая нефть только подстегивает восходящий тренд. Но чем дальше заходит рубль, тем больше участников рынка проявляют беспокойство по поводу раздувающегося спекулятивного пузыря и задаются вопросом – в какой момент произойдет его схлопывание?

С завтрашнего дня Минфин приступит к апрельским покупкам валюты на внутреннем рынке, которые в этом месяце составят почти 70 млрд рублей. Таким образом, объем ежедневных покупок достигнет 3,5 млрд рублей. Напомним, что в марте ежедневная сумма составляла 3,2 млрд, а в месяцем ранее, когда ведомство только приступило к этим операциям – почти вдвое больше, 6,3 млрд. Но ни в феврале, ни в марте этот шаг властей не оказал практически никакого влияния на поведение рубля, который дорожает к доллару уж пятый месяц кряду.

Между тем, Центробанк сфокусировался на инфляции, которая в прошлом месяце замедлилась до минимального значения для марта за всю историю ведения наблюдений с 1991 года, составив 0,1% м/м, а еще в январе рост составлял 0,6%. Таким образом, ИПЦ уже приблизился к целевому уровню, запланированному на конец текущего года, и достигла 4,2-4,3%. И теоретически это создает условия для снижения ставки, причем более энергичного. Но регулятор по-прежнему опасается рисков невыполнения плана по инфляции и тем самым дает понять, что торопиться не станет и будет отдавать предпочтение консервативному и осторожному подходу. И такой настрой ЦБ только на руку рублю, который продолжит заманивать спекулянтов за счет высоких ставок.

Если при этом продолжится подъем нефти, что вполне вероятно на фоне признаков постепенного устранения излишков энергоносителей на мировой арене, рубль будут ждать новые рекорды. Но, как говорится, «чем выше взлетишь, тем большее падать», и в определенный момент, при появлении признаков каких-либо рисков спекулятивный капитал устремится в обратном направлении, и движение это будет энергичным, в отличие от плавного входа спекулятивных игроков на российский рынок.
____________
Станислав Солдатов,
Главный аналитик компании,
«Международный финансовый центр (МФЦ)»