Курс рубля: Без оглядки на нефть

Открытие валютных торгов на ММВБ на этой неделе отмечалось высокой волатильностью. Колебание биржевого курса доллара составляло около 1.8 рубля, после чего валютная пара стабилизировалась на отметке 57.9 рубля. Спекулянты, играющие на росте доллара против рубля, пытались отыграть снижение нефтяных котировок на фоне пересмотра рисков срыва поставок, связанных с конфликтом в Йемене, а также на новостях о ходе переговоров по ядерной программе Ирана.

Ход торгов с начала года показал, что рубль все более неохотно реагирует на отрицательные движения на нефтяном рынке, и текущая неделя не стала исключением. Начиная со среды, пара USD\RUB продолжила снижение, дойдя до отметки 56,5 в ходе торгов в четверг. Поддержку рубль получает и на фоне признаков недостаточной силы доллара и высокой процентной ставки Банка России. Разница в процентных ставках делает рублевые инструменты достаточно привлекательными для международных игроков, использующих стратегию carry-trade, занимая в валюте с низкой ставкой и покупая с более высокой. Более того, национальную денежную единицу поддерживает спрос со стороны населения, меняющего иностранную валюту.

На наш взгляд, российская валюта подходит сейчас к той черте, когда ее дальнейшее укрепление будет приносить экономике больше вреда, чем пользы. Высокая процентная ставка наряду с крепкой валютой оказывает негативное воздействие на отечественного экспортера и давление на российский бюджет. Достижение рамочного соглашения по иранской ядерной программе, предполагающего снятие санкций с этой страны может оказать серьезное давление на нефтяные котировки. Ослабление санкций позволит Ирану нарастить добычу и экспорт «черного золота», увеличив избыток на мировом рынке.

Кроме того, иранцы накопили достаточно добытой нефти, которую раньше не могли продавать, и уже после подписания договора, 30 июля, она сможет оказаться на рынке. Все это стало катализатором снижения стоимости «черного золота», опускавшегося в ходе переговоров до 53.9 долл. за баррель Brent. С другой стороны, если российский рубль продолжит укрепляться, несмотря на дешевеющий баррель, ЦБ России будет вынужден еще до 30 апреля вновь предпринять шаги по ослаблению монетарной политики.
__________
Ханин Максим,
Аналитик,
ФГ "Калита-Финанс"