Курс евро обречен на снижение уже в ближайшие недели

Вчера в центре внимания рынков оказалось решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Некоторые игроки полагали, что позитивная статистика по экономике региона, наблюдавшаяся в конце 2016-го года, подтолкнет властей к более позитивной риторике. Особые оптимисты даже допускали, что глава Европейского ЦБ Марио Драги намекнет на сворачивание мер стимулирование в обозримом будущем.

Если бы данный сценарий был реализован, перспективы евро бы резко улучшились. Сейчас валюта испытывает на себе давление не только со стороны политической неопределенности в регионе. Основным фактором, который препятствует росту курса евро на рынке, является программа QE, запущенная ЕЦБ для стимулирования инфляции. В рамках ее реализации Центробанк ежемесячно скупает ценных бумаг на 80 млрд евро, тем самым, по сути, просто выбрасывая ликвидность на рынок. Как мы знаем из законов экономики, чем выше объем предложения, тем ниже цена товара. Соответственно, европейская финансовая система сейчас фактически наводнена дешевой евро-ликвидностью, поэтому курс евро держится на многолетних минимумах. В частности, сегодня пара евро/рубль торгуется в районе 63 рублей 54 копеек, евро/доллар в моменте падал ниже отметки 1,0600.

Однако, вопреки всем усилиям ЕЦБ, признаков усиления инфляционного давления по-прежнему нет. За прошедший 2016-й год уровень инфляции в еврозоне достиг лишь 1,12%, значительно не дотянув до установленной ЕЦБ планки в 2%. Это доказывает, что меры, предпринимаемые Центробанком, не слишком эффективны. Однако, поскольку «козырей в рукаве» у регулятора уже не осталось, скорее всего, ситуация в обозримом будущем останется без изменений.

На рынке форекс евро продолжает следовать прямиком к паритету с долларом США. С нашей точки зрения, есть ненулевая вероятность того, что курсы евро и доллара сравняются уже в 1-м полугодии 2017-го года. Груз проблем продолжит оказывать мощное давление на единую европейскую валюту, именно поэтому она сейчас видится нам как основной кандидат на исключение из инвестиционных портфелей.
____________
Сергей Мельников,
Главный аналитик,
GLOBAL FX