Долговые рынки: Российской валюте не хватает идей

Всё-таки пока национальной валюте не хватает идей для полноценного укрепления. Вчера большую часть дня мы наблюдали боковик. С одной стороны, нормально выглядит нефть, удерживающаяся на неплохом уровне. Никакого значимого негатива пока не поступало. Все ждут итогов сегодняшней встречи в Минске. Главный вопрос «смогут ли хоть о чём-то договориться враждующие стороны, или конфликт только углубится?». Надеемся на здравый смысл. Если таковой возобладает, то рубль может неплохо укрепиться. Если нет, то рубль может захлестнуть довольно сильная волна ослабления. На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка.

Сегодня российский Минфин вновь решил не воздерживаться от проведения аукционов по размещению ОФЗ и будет предлагать сразу два выпуска бондов в совокупности на 20 млрд рублей. На одном аукционе будут предложены ОФЗ-ПД серии 26216RMFS (дата погашения 15 мая 2019 года) в объеме 5 млрд рублей. На другом – ОФЗ-ПК серии 24018RMFS (дата погашения 27 декабря 2017 года) в объеме 15 млрд рублей. В прошлую среду результат был относительно неплох. Как раз продавали выпуск 24018RMFS, и в итоге разместились на 7.3 млрд рублей из предложенных 10 млрд рублей. Доходность тогда была 13.89% годовых. В целом неплохо могут разместиться и сегодня, но полагаем, что до озвученного объёма предложения спрос не дотянет. Ситуация сейчас не та. Риски сохраняются на высоком уровне.

Меж тем спрос на ликвидность сейчас повышенный. Вот, например, вчера лимит на аукционе недельного рублёвого РЕПО был установлен на уровне 1.2 млрд рублей, а спрос составил куда более значительные 2.1 млрд рублей. Ставка отсечения была определена на уровне 15.61% годовых. Средневзвешенная ставка составила 15.7314% годовых. С другой стороны, всё это не выливается в повышенные ставки на межбанковском рынке. Последние вполне приземисты. Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» вчера пока ещё не сильно превышала ключевую, находясь на уровне 15.72% годовых.

Хотя, всё относительно. Вчерашний аукцион Федерального Казначейства с лимитом 10 млрд рублей в итоге не состоялся. Как сообщалось ранее, на аукционе 10 февраля планировалось предложить 10 млрд рублей на 192 дня. Минимальная процентная ставка размещения была установлена на уровне 15.5% годовых.

Также ожидаем сегодня купонные выплаты по выпускам: Восточно-Сибирский ипотечный агент 2012-А (8.75% годовых), Восточно-Сибирский ипотечный агент 2012-Б (11.00% годовых), МОЭСК-БО-03 (8.50% годовых), Россия-ОФЗ-29006-ПК (10.55% годовых), Россия-ОФЗ-46020-АД (6.90% годовых), Россия-ОФЗ-46021-АД (5.50% годовых), Фарго Финанс-01 (9.00% годовых).

Погасятся выпуски рублёвых бондов: Восточно-Сибирский ипотечный агент 2012-А (2.61 млрд рублей), ТМК-2015 (0.41 млрд рублей). Состоятся размещение следующих выпусков: Россельхозбанк-БО-08 (10 млрд рублей), Россия-ОФЗ-26216-ПД (5 млрд рублей), Россия-ОФЗ-24018-ПК (15 млрд рублей).

Прогнозы на текущий день:

Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут;
Ставки денежно-кредитного рынка останутся близ прежних уровней; ситуация с ликвидностью пока остаётся довольно неплохой;
Доходности ОФЗ сильно не трансформируются
____________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»