Тернистый путь российской экономики

Сегодняшнее заседание Центрального банка России вряд ли преподнесёт какие-то сюрпризы. Вместе с тем, российские активы и курс национальной валюты продолжили свой тернистый путь особенно в январе. Несмотря на повышение процентной ставки до 17% отток капитала из страны продолжается. Между тем, низкие цены на нефть уменьшили валютные резервы страны, которые сегодня составляют 378 млрд долларов США по сравнению с 512 млрд год назад. Недавняя эскалация конфликта на Украине и понижение агентством S&P рейтинга страны до мусорного (ВВ+) добавили негативных настроений на этой неделе.

Мы ожидаем, что новые санкции со стороны Запада не заставят долго себя ждать, что ускорит экономический спад. Мы ожидаем, что ВВП России сократится на 3,5% в 2015 году. Впрочем участники рынка похоже уже заложили эти негативные факторы в свои оценки. Поэтому, несмотря на высокую волатильность, рубль не должен обесцениться ниже сегодняшних уровней в среднесрочной перспективе. Что касается рынка облигаций, то страна обладает достаточными валютными резервами, чтобы госбанки и контролируемые государством ключевые энергетические компании не объявили дефолт по своим облигациям.

Сегодня мы не ожидаем никаких решительных действий от ЦБ РФ. Мы придерживаемся нашей нейтральной позиции по рублю и считаем, что госбанки и контролируемые государством ключевые энергетические компании сохранят свою ликвидность.
______________
Штефани Линдек,
Экономист банка,
Julius Baer