Газпром может потерять привязку к нефти

Норвежская Statoil, один из крупнейших продавцов газа в Европе и ключевой конкурент « Газпрома » на этом рынке, продолжает снижать зависимость своих контрактов от цен на нефть и нефтепродукты. Базой для расчета цены на крупном немецком, а также британском и бельгийском рынках станут спотовые торги газом на биржах. Учитывая что стоимость акций газпром в течение долгого времени находятся под давлением, мы рекомендуем быть осторожными в открытии позиций.

Уже через два года компания собирается снизить долю контрактов с нефтяной индикацией с 45% до 25%, удовлетворив требования ЕС. Того же регуляторы ждут от «Газпрома». Пока монополия продолжает держаться за расчетную формулу цены на газ для своих поставок в Европу. И это не удивительно, поскольку спотовые цены большую часть времени ощутимо ниже, и привязка к ним привела бы к существенной потере выручки компании и снижению рентабельности. Скорее всего, рано или поздно «Газпрому» придется отказаться от привязки к ценам на нефть, и это уже отчасти заложено в котировки, но едва ли компания и ее инвесторы готовы к быстрому изменению правил игры на этом рынке. Если европейские регуляторы активизируются на этом направлении, это может оказать давление на котировки газовой монополии.
________
Илья Балакирев,
Главный аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company