Газпром меняет Ла-Манш на Новороссийск

Газпром объявил тендер на оказание услуги по обоснованию инвестиций в строительство СПГ-завода в районе побережья Черного моря (Краснодарский край), сообщается в материалах компании. Предполагаемая мощность завода – 500 000 т СПГ в год. Согласно документации, консультант обязан рассмотреть, в частности, различные варианты размещения площадки завода по производству СПГ и отгрузочного терминала, включая вариант создания плавучего завода СПГ.

В том числе для каждого варианта размещения СПГ-завода рассмотреть маршруты транспортировки газа до завода и способы доставки СПГ до конечных потребителей. Также провести оценку возможности дальнейшего расширения мощности завода до 1 млн т СПГ в год.
Параллельно стало известно, что "Газпром" готов расстаться с одним из старейших своих активов в Западной Европе — 10% в газопроводе Interconnector, связывающем Британию с материком. Актив, положивший начало экспансии "Газпрома" на британский рынок и заложивший основы трейдингового бизнеса компании, будет продан бельгийской Fluxys.

Продажа доли в газопроводе под Ла-Маншем выглядит закономерным событиям, учитывая ужесточение норм регулирования в Британии, в результате которого производители газа не могут владеть голосующей долей в газотранспортной инфраструктуре. Изначально проект создавался газовыми компаниями, но сейчас Газпром остался единственным таким владельцем пакета. Владеть пакетом без права голоса для Газпрома вряд ли интересно, поэтому продажа выглядит логичным решением. За свою долю в компании Газпром может получить порядка 80 млн евро. Мы оцениваем сделку нейтрально для стоимости компании.

Решение о строительстве СПГ-завода в Черном море пока выглядит более странным решением. Скорее всего, анонс проекта политически мотивирован, и до реальных инвестиций дело может не дойти. Анонс может быть «шпилькой» в адрес сразу двух «партнеров» Газпрома – Украины, поскольку очевидная польза от создания небольшого СПГ-завода в регионе может быть только в случае утилизации крымского сырья, кроме того, это еще один способ обойти украинский транзит (хотя объемы пока несопоставимы), - и Турции, так как проект можно рассматривать как потенциальную альтернативу Турецкому потоку для поставок в страны Южной Европы.

В остальном проект пока выглядит довольно странно, и экономическая его привлекательность остается под вопросом. Пока мы также оцениваем это сообщение нейтрально для котировок Газпрома. Впрочем, акции могут продолжить рост на благоприятном внешнем фоне и попытке устроить предновогоднее ралли.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company