«Лента» планирует провести IPO в Лондоне

Ритейлер «Лента» объявил о намерении провести первичное публичное размещение акций в форме глобальных депозитарных расписок (ГДР) на Лондонской бирже с последующим листингом на Московской бирже. В ходе IPO будут размещаться бумаги трех нынешних акционеров компании: TPG (доля в капитале компании составляет 49.8%), ЕБРР (21.5%) и «ВТБ Капитал» (11.7%). Менеджмент и члены совета директоров владеют 1% компании, остальные миноритарии - 15.9%. Credit Suisse, J.P. Morgan и «ВТБ Капитал» назначены глобальными координаторами IPO. Credit Suisse, J.P. Morgan оценивают компанию в $6,8 млрд, а «ВТБ Капитал» несколько дешевле. По сравнительным показателям «Лента» оценена более чем в 10 EBITDA – сравнимо с лидером отрасли «Магнитом».

В 2013 году сеть «Лента» показала неплохую динамику финансовых показателей – выручка выросла на 31,3% до 144,3 млрд руб., EBITDA — на 28,9% до 16,4 млрд рублей. Это наибольшие показатели роста в отрасли. На наш взгляд, ритейлеру будет сложно сохранить такие темпы роста в ближайшие годы. Исходя из этого, оценка в $6,8 млрд выглядит завышенной, и по такой цене компании сложно будет провести размещение. Нужно учитывать также тот фактор, что в этом году среди российских компаний потребительского сектора планируют разместится «Метро Кэш&Кэрри», «Детский Мир» и «Обувь России» – компаниям предстоит побороться за благосклонность инвесторов.
________
Роман Ткачук,
Старший аналитик
ИГ «Норд-Капитал»