Facebook – это история ожиданий

Акции компании Facebook (FB) достигли исторического максимума 71$ на этой неделе, подняв таким образом свою рыночную капитализацию до более чем $180 миллиардов. Все же, учитывая выручку компании в $7.87 миллиардов за последние 12-месяцев, очевидно, что в оценку текущей капитализации Facebook уже заложены ожидания многократного роста, но они никак не отражают настоящее положение дел. Однако самый главный вопрос для инвесторов Facebook - смогут ли эти ожидания оправдаться в будущем, чтоб подтвердить текущую цену?

Почему инвесторы считают, что капитализация Facebook оправдана?
Фактически, Facebook – это история ожиданий. Ожиданий того, что компании удастся наращивать выручку с невероятной для сектора скоростью (даже для сектора высоких технологий, единственном секторе, где в принципе возможен рост продаж двухзначными темпами).

С лета 2013 года стоимость компании выросла почти в 3 раза, и почти в 2 раза с момента IPO двухлетней давности. Катализатором к росту стал финансовый отчет за 2-й квартал 2013 года, где сообщалось, что вместо роста выручки на 37% (как ожидали аналитики), рост выручки (год к году) составил 53%. Именно эта новость позволила акции удвоиться за 3 месяца.

Что должно произойти, чтобы выручка росла дальше с невероятной скоростью?

Сделаем несколько коротких заключений, прежде чем перейти к оценке компании.

1. Текущий рост акций спекулятивен. Мы же пытаемся определить, каким образом фундаментально Facebook может подкрепить свою рыночную капитализацию и проанализировать доходы компании (фактически компания оценивается финансовыми показателями на 2019/2020 годы, т.е. текущие долгосрочные инвесторы готовы ждать более 5 лет).
2. Реклама - это 90% в структуре доходов.
3. Средний доход на пользователя (ARPU- Average revenue per user) невозможно предсказать. Поэтому, мы будем используем лучший вариант развития событий.

Сколько пользователей будет у Facebook в будущем, какой средний доход на пользователя может сгенерировать Facebook? Подробный отчет вы можете скачать по ссылке: facebook-ukorochennaya-1.zip [15.35 Kb] (cкачиваний: 363)
__________
Евгений Зандман,
CEO Инвестиционная Компания,
«ЕвроТраст»