Выход из "джокера" определит новое русло

Интенсивность среднесрочного движения российского рынка акций вниз в последнее время оказалась прервана. Индекс ММВБ сейчас находится примерно на том же уровне, что и три недели назад. Наступивший период рыночного застоя характеризуется сокращением объема торгов, уменьшением волатильности и сужающимся ценовым диапазоном. Выход индекса ММВБ из сложившейся области консолидации, которую в синергетике именуют "джокером", в новое русло может произойти в ближайшие дни. При этом шансы на развитие волны роста индекса ММВБ, по нашим оценкам, составляют три из пяти. В четверг рынок акций РФ продемонстрировал разнонаправленное изменение котировок "голубых фишек", а количество выросших в цене акций, из числа входящих состав индекса ММВБ, оказалось примерно равным числу снизившихся. Индекс ММВБ, подсчитываемый в рублях, по итогам основной торговой сессии в четверг потерял 0,5%, спустившись к отметке в 1313 пунктов. Это произошло вследствие падения котировок акций высоко капитализированных компаний, таких как Газпром (-2,2%) и Роснефть (-2,5%) на фоне разочаровавших инвесторов корпоративных новостей.

Газпром, в частности, заявил, что ожидает в текущем году снижения чистой прибыли по МСФО на 10% вследствие дополнительных расходов на НДПИ и создания резервов на ретроактивные платежи, что приведет и к понижению дивидендных выплат. В свою очередь немецкая RWE, которая с прошлого года судится с российским газовым холдингом, заявила, что суд принял решение в ее пользу, обязав Газпром возместить ей переплаченные деньги, а также изменить контрактную формулу расчета цены на газ. Это создает нехороший прецедент для появления возможных исков от других европейских клиентов газового холдинга. Кроме того, начальник департамента экономической экспертизы и ценообразования ОАО "Газпром" Елена Карпель заявила, что в случае принятия российскими властями решения о сдерживании роста тарифов на газ в 2014-2015 годах, Газпром за этот период может потерять 130 млрд. рублей. Сформировавшаяся вчера на графике акций Газпрома в районе годовых минимумов модель "медвежье поглощение" сулит в перспективе продолжение снижения котировок акций газового холдинга с вероятностью примерно в 80%.

В отличие от находящихся под давлением продаж "голубых фишек", ситуация во втором эшелоне российского рынка акций под занавес полугодия выглядит относительно спокойной. Индекс акций второго эшелона Московской биржи вчера снизился всего на 0,14%. Котировки акций Аэрофлота вчера выглядели лучше рынка и прибавили 1,5% на фоне позитивных корпоративных новостей. Согласно опубликованным данным, Аэрофлот в январе-мае 2013 года увеличил перевозки пассажиров на 20,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а пассажирооборот компании возрос на 23,3%. Вместе с тем Минэкономразвития РФ предложило скорректировать программу приватизации на ближайшие три года, сделав ее менее насыщенной с учетом рыночной конъюнктуры, поскольку существуют определенные проблемы с реализацией пакетов акций по справедливой стоимости. В частности, по итогам трехлетних приватизационных процедур РФ планирует сохранить долю в Аэрофлоте в размере 25% + 1 акция. Кроме того, стало известно, что Аэрофлот намеревается провести листинг своих акций на биржах Лондона и Нью-Йорка, что может быть сделано уже в этом году. В текущем моменте котировки акций Аэрофлота продолжают находиться в рамках среднесрочной растущей тенденции, а ближайшим препятствием для их подъема является зона сопротивления, располагающаяся в районе отметки 56,7 руб.

Индекс РТС, подсчитываемый в долларах США, продолжает прибавлять благодаря укреплению позиций рубля по отношению к доллару США. Российская валюта в конце полугодия получила поддержку от выросших цен на нефть марки Brent, продаж валютной выручки экспортерами в преддверии завершающегося полугодия, роста спроса на рубли из-за уплаты налога на прибыль, а также благодаря валютным интервенциям Банка России.


__________
Шагов Олег
Заместитель начальника отдела
анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков
Аналитического управления
Инвестиционного департамента
ОАО "Промсвязьбанк"