Долговые рынки: Рубль «хромает уже на две ноги»

В своё время мы писали «хромой на одну ногу рубль…». Так вот, похоже, что сейчас российская валюта уже прихрамывает на обе ноги. Вчера «американец» и «европеец» выросли более чем на 40 коп. каждый. В том числе доллар США поднимался уже выше 41-рублёвой отметки. Новая верхняя граница валютного коридора – 45.95 рубля. Что касается валютных интервенций, то вышли свежие данные за вторник – продали валюты на 92.83 млрд рублей. Пока эффекта от всех этих манипуляций так и нет. Ослабление национальной валюты может продолжиться. Нефть, кстати, стала выглядеть ещё менее уверенно в последние дни. Баррель смеси Brent тестирует уже уровень в $83.

Помимо уже опостылевшей, но никак не отошедшей на второй план геополитики в ближайшем будущем на рубль будут, как минимум, давить:
1 – слабая экономика. Данный момент портит имидж национальной валюты, минимизируя её возможности к укреплению. Сейчас мы имеем следующую картину: инфляция высока, экономика в упадке, при этом Банк России вынужден метаться между двух огней. Повышает ставку – сдерживает инфляцию, но добивает экономику.
2 – текущая курсовая политика. В августе валютный коридор расширили ещё на 2 рубля – до 9 рублей с предыдущих 7 рублей. Плюс интервенции теперь внутри этого коридора не проводят (то есть поддержки здесь не жди). Не факт, что ещё не расширят, так как сейчас интервенции очень велики, а эффекта пока 0 (зачем попросту тратить деньги?).
3 – сырьевая прописка рубля. Пока будущее нефти остаётся туманным. Баррель Brent так и не может вернуться на уровни не то что выше $100, но даже $90. В условиях геополитического давления снижение нефти воспринимается более драматично. Все понимают, что в таком случае Россия уже получит двойной удар.
Локальный рынок госдолга вчера также был в подавленном настроении. Всё логично, так как он во многом движим теми же факторами, что и рубль, да ещё и самим рублём в частности. За последнюю 7-дневку доходности ОФЗ выросли в пределах 20-40 б.п. Пока, как мы уже не раз говорили, в секторе делать нечего.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк НФК (ЗАО)-БО-02 (11.50% годовых), Внешэкономбанк-БО-01 (7.65% годовых), Каркаде-02 (13.00% годовых), ОБОРОНПРОМ-01 (8.00% годовых), СЗКК-03 (9.21% годовых), СЗКК-04 (9.21% годовых), УБРиР-БО-05 (11.75% годовых), Чувашия-34009 (8.75% годовых), Ярославская обл-34012 (8.10% годовых).
Погасится выпуск рублёвых бондов: Каркаде-02 (1.5 млрд рублей). Пройдут оферты по выпускам: АИЖК-А22 (15 млрд рублей), АИЖК-А29 (5 млрд рублей), АИЖК-А28 (4 млрд рублей), НОВИКОМБАНК-БО-04 (2 млрд рублей), СБ Банк-БО-02 (2 млрд рублей). Размещений новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится.

Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций упадут;
• Ставки денежно-кредитного рынка продолжат расти в преддверии старта налоговых платежей;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильности рыночных настроений.
___________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»