Долговой рынок: В настоящий момент потенциально высокий спрос на рублевые облигации

По итогам вчерашнего дня рубль продемонстрировал уверенное укрепление. Доллар снизился на 21 коп. до 34.56, евро потерял 18 коп. до 47.46. Достаточно умеренную динамику демонстрировали рублевые облигации на фоне сохраняющихся высоких ставок на межбанковском рынке. Индекс государственных облигаций RGBI вырос 3 б.п. до 125.94, индикативная ставка MosPrime Rate O/N выросла на 9 б.п. до 9.55. Сдерживающим фактором для рынка инструментов с фиксированной доходностью, как мы уже говорили, оказывает период налоговых платежей. Сегодня компаниям предстоит уплата налога на прибыль, НДС, налог на игорный бизнес, завтра – акцизы. Этот же фактор в пользу укрепления рубля на фоне ограниченной денежной ликвидности в банковском секторе. Тем не менее, о том, что в настоящий момент потенциально высокий спрос на рублевые облигации свидетельствует ряд прошедших размещений в корпоративном секторе.

Так, вчера досрочно закрыл книгу заявок ЮниКредитБанк на облигации серии БО-21 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона по облигациям ЮниКредитБанка определен на уровне 9.8 – 10% годовых (доходность к оферте – 10.04 - 10.15% годовых). Номинальная стоимость каждой бумаги – 1000 руб. Срок обращения – 5 лет. Оферта предусмотрена через год. Начало размещения запланировано на 23 мая 2014 г.

Ставка первого купона по облигациям Газпромбанка серии БО-08 определена на уровне 9.75% годовых. Диапазон ставки купона был снижен до 9.65 – 9.75% годовых, изначально ориентир был определен на уровне 9.75 – 10% годовых (доходность – 9.99 – 10.25% годовых). Объем эмиссии составляет 10 млрд руб. Срок обращения облигаций составит 3 года с даты начала размещения. Оферта предусмотрена через год. Номинальная стоимость каждой облигации равна 1000 рублей. Размещение на бирже состоится 23 мая.

Некоторую поддержку для денежного рынка окажет аукцион по размещению средств на 100 млрд руб., который состоится 22 мая. Срок размещения средств составит 281 день. Дата возврата средств – 27 февраля 2015 г. Минимальная процентная ставка по средствам, предоставляемым в депозиты в кредитных организациях – 9.25% годовых. Минимальной объем одной заявки – 100 млн руб.

В пользу рублевых инструментов выступают сейчас и озвученные прогнозы по исполнению бюджета министром финансов Антоном Силуановым. Ожидается, что профицит составит на конец года около 0.5% (источник – Вести Экономика). Законом о бюджете на 2014 г. предусмотрен дефицит в размере 0.5% ВВП. Прогноз Минэкономразвития по исполнению федерального бюджета в 2014 г. предусматривает профицит в размере 0.5% ВВП. Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует профицит бюджета России в 2014 г. в размере 0.3% ВВП. По оценке Минфина, в январе – апреле профицит бюджета составил 67.14 млрд руб. (0.3% ВВП).

Прогнозы на текущий день:
• Рубль укрепится к бивалютной корзине;
• Доходности рублевых облигаций снизятся;
• Ставки на межбанковском рынке снизятся к концу недели.
_______
Максим Зайцев,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»