Российский рынок приблизится к максимальным значениям декабря, усилив заявку на предновогоднее «ралли»

Мировые рынки сохранят оптимизм благодаря данным по промпроизводству, которые смогли разрядить атмосферу торгов. В ноябре промышленность США смогла преодолеть последствия кризиса 2008 года, достигнув пика, предшествующего рецессии. Об оздоровлении ситуации свидетельствует уровень загрузки производственных мощностей, который практически вернулся к значениям, характерным для нормальной ситуации в экономике (79,5%). В ноябре он составил 79,0%, тогда как в октябре он еще составлял 78,2%. Серьезный сигнал для ФРС о возможном изменении инфляционного тренда, что, впрочем, согласуется с прогнозами. Последний отчет по ценам производителей не содержал в себе тревожных сигналов. Сегодня в 17:30 МСК выйдут данные по потребительским ценам. Согласно рыночным ожиданиям, CPI должен приблизиться к целевому значению в 2,0%, хотя и останется от него на «почтительном» расстоянии, формально позволяя ФРС не торопиться со сворачиванием программы количественного смягчения.

Тем не менее, мы продолжаем придерживаться сценария, что на заседании в декабре объем покупок активов будет уменьшен на $10 млрд. Отчет по промпроизводству стал дополнительным подтверждением необходимости такого шага. Объем выработки увеличился на 1,1% (максимальный рост за год) благодаря вкладу всех компонентов. В обрабатывающей промышленности объем выпуска увеличился на 0,6%, что оказалось выше прогноза в 0,4%. Индекс производственной активности по данным ФРБ Нью-Йорка разочаровал, составив в ноябре лишь 1 п. против -2,2 п. в октябре, что оказалось ниже ожиданий. Тем не менее, резкое снижение товарно-материальных запасов говорит о том, что конец года для промышленников региона будет ударным. В промышленном секторе Европы также продолжается восстановление. Старый свет продолжает тянуть Германия, где PMI в ноябре достиг максимума с мая 2011 года на 52,7 п., а тормозить Франция, где PMI продолжает оставаться ниже 50 п. Сводный индекс деловой активности еврозоны в ноябре вырос с 51,7 п. до 52,1 п., что оказалось выше рыночных ожиданий на 51,9 п.

Выходили в понедельник и данные по производительности труда в США в III кв., которая продемонстрировала максимальный рост с IV кв. 2009 г., составив 3%, что выше предварительной оценки в 1,9%. Это говорит о росте рентабельности компаний и несколько снижает опасения в несоответствии сложившихся котировках на фондовом рынке США фундаментальным показателям. Это, а также повышение уверенности в том, что укрепление экономики достигло той фазы, когда уже не требуется столь серьезная поддержка со стороны ФРС, позволили индексу S&P 500 (+0,57%) прервать серию из трех дней понижения. Утренняя попытка фьючерсов S&P 500 (-0,01%) во вторник сохранить понижательную траекторию не находит большого числа сторонников. Возвращается оптимизм и на азиатские фондовые рынки, хотя в Китае (Shanghai composite -0,59%) довлеет перспектива возобновления IPO.
На международном валютном рынке доллар продолжает постепенно терять свою ценность по сравнению с конкурентами: DXY 80,05; EUR/USD 1,377. Цены на золото немного повысились до $1242,3/унцию. Цены на нефть марки Brent ($109,3/барр.) не смогли удержать преимущество после новостей о переносе сроков возобновления поставок из Ливии. Цены на нефть марки WTI ($97,33/барр.) сократили спред к Brent. На долговом рынке США доходности госооблигаций продемонстрировали высокую волатильность и сохранили позитивный моментум. Индикативный выпуск 10-леток прибавил 1 б. п., составив 2,87%.

На российском рынке акций в понедельник «быки» провели ударную сессию. Объемы торгов увеличились. Сегодня внешний фон не выставляет препятствий для продолжения этой тенденции. Следующее сопротивление индекс ММВБ может встретить в зоне 1 480 – 1 485, которое вряд ли решится взять штурмом, дождавшись подведения итогов заседания ФРС. Мы предполагаем, что вынесение вердикта снимет остающиеся препятствия для прекращения коррекции на российском фондовом рынке. В оставшиеся дни декабря индекс ММВБ может приблизиться к годовым максимумам (1 540 – 1 560 пунктов), показав по итогам года скромный рост. Сегодня диапазон колебаний может составить 1 460 – 1 480 пунктов. На внутреннем валютном рынке евро обновил максимум с 2009 года и, на наш взгляд, это еще не предел. Уплата акцизов и страховых взносов поддержки не оказала, тренд на ослабление национальной валюты остается в силе. Во вторник котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 32,80-33,0; евро/рубль – 45,10-45,45.
________
Станислав Савинов
Аналитик по макроэкономике
UFS Investment Company