Скованные одним евро

Ведущие фондовые индексы Европы в четверг прибавили благодаря словесным интервенциям со стороны Европейского Центробанка (ЕЦБ), сохранившего по итогам прошедшего заседания ключевые параметры монетарной политики без изменений, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Глава ЕЦБ Марио Драги подтвердил намерение удерживать ключевые процентные ставки на низком уровне в течение длительного периода времени, а также заявил, что обсуждалась возможность снижения базовой процентной ставки. Несмотря на позитивную динамику ряда экономических индикаторов, опубликованных в последнее время, которые подтверждают улучшение ситуации в еврозоне, низкие темпы роста экономики и высокий уровень безработицы, по мнению главы ЕЦБ, свидетельствуют о необходимости сохранения мягкой монетарной политики. В этом контексте фаворитом роста в Европе вчера стал финансовый сектор.

Более слабые экономические показатели у Франции, чем у Германии, пока мало отражаются на спрэде доходности между 10-летними облигациями этих стран. Однако в перспективе он может начать расти. На этой неделе доходность 10-летних облигаций Франции достигла годовых максимумов, перевалив за отметку в 2,6% годовых, и сложившаяся тенденция роста доходности французских бондов получит свое продолжение. Растет и доходность немецких 10-летних гособлигаций. Но экономических причин для того, чтобы их рост опережал рост доходности французских облигаций пока не видно. Кредитный рейтинг Франции сравнительно недавно был понижен всеми крупнейшими международными рейтинговыми агентствами вследствие неблагоприятных структурных изменений в экономике, включая постепенную потерю конкурентоспособности, растущую безработицу и высокий уровень государственного долга Франции, который достиг 90% от ВВП и продолжит увеличиваться. Огромный госдолг Франции и тающие возможности его обслуживания в свете нарастающей стоимости заимствования и слабости экономики, скорее всего, приведут к тому, что после сентябрьских выборов в Германии в сентябре, Франция усилит нажим на Европейский Центробанк, чтобы он поддержал Францию покупкой её гособлигаций. Это может вызвать негативную реакцию Берлина и обострит франко-германские противоречия, которые до последнего времени всячески сглаживались.

Рынок акций США вчера прибавил на фоне опубликованных сильных данных по деловой активности в сфере услуг США. Cоответствующий индекс ISM Non-Manufacturing вырос в августе до исторического максимума, указав на ускорение темпов роста экономики США. Выступая на Саммите G20, президент США Барак Обама вчера заявил, что программа количественного смягчения, в рамках которой ФРС ежемесячно выкупает активы, будет сворачиваться постепенно, чем несколько успокоил инвесторов. Лучше рынка вчера в США выглядел промышленный сектор, индекс которого прибавил 0,3%.

Общий фон для фондового рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США и нефть сегодня меняются мало. Азиатские рынки не показывают единой динамики. Старт европейской торговой сессии мы ждем в нейтральном ключе. В перспективе на поведение мировых фондовых рынков продолжат оказывать влияние глобальные события, сдвиги в конъюнктуре сырьевых и валютных рынков, корпоративные новости и выходящие данные макроэкономической статистики. Из числа последних внимание инвесторов сегодня привлекут данные по промышленному производству в Великобритании в 12-30 мск и в Германии в 14-00 мск, уровню безработицы и занятости в несельскохозяйственном секторе США в 16-30 мск. Продолжится Саммит G20.

__________
Шагов Олег
Главный аналитик
Аналитического департамента
ОАО "Промсвязьбанк"