Почему ЦБ РФ в пятницу не понизит ключевую ставку

В пятницу, 24 марта, состоится очередное заседание ЦБ РФ, на котором будет принято традиционное решение по ключевой ставке. Участники рынка гадают, будет она снижена или нет. На первый взгляд главное условие для снижения ставки достигнуто: в России впервые за посткоммунистическое время побеждена инфляция. Годовая инфляция составляет 4,5%, при этом ключевая ставка находится на уровне 10%. Однако с инфляцией не все так однозначно, ведь весь вопрос в том, как считать. Очень многое зависит от уровня дохода, региона, качества жизни и просто потребительских предпочтений конкретного россиянина.

В российской блогосфере традиционно высказывается точка зрения, что официальная инфляция в России занижена. На эту тему в последние годы было много исследований, которые показывают, что российские блогеры в целом правы. Реальная инфляция причем почти для всех социальных групп и регионов оказывается на несколько процентов выше. Из экономической теории также известно, что инфляция – это налог на бедных. То есть для наименее обеспеченных слоев инфляция выше, чем для более богатых. Однако в России цифры расчетов это не подтверждают.

Вероятно, в ЦБ прекрасно знают, что в данных Росстата и Минэкономразвития по инфляции есть доля лукавства. И в своей монетарной политике ориентируются не на официальную, а на фактическую инфляцию. Соответственно, на самом деле макроэкономических оснований для снижения ключевой ставки у ЦБ нет. Более того, снижение ключевой ставки автоматически ведет к снижению ставок по частным депозитам, и если они оказываются ниже фактической инфляции, то это ведет к росту бедности, что неприемлемо по социальным и политическим причинам. Не стоит забывать, что в России скоро президентские выборы.
___________
Александр Разуваев,
Директор аналитического департамента,
Альпари