ФРС США: Мечта, меняющая реальность

Сегодня произойдет долгожданное событие - заседание FOMC, на котором будут обсуждать вопрос изменения процентных ставок.

В данный момент многие игроки говорят об увеличении ставки как о чем-то само собой разумеющемся. Тем не менее, если мы немного изучим вопрос, то выясним, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС происходит крайне редко: за последнее 10-летие ставки поднимались лишь дважды, в декабре 2015 и 2016 годов. Причем в прошлом году регулятор намекал на неоднократное повышение ставки, но, несмотря на все ожидания инвесторов, сделал это один раз и то в самом конце года. Планы на 2017 год достаточно амбициозны: FOMC в очередной раз намекал на планомерное ужесточение политики , а изменять ставку планировалось целых 3 раза. Чем текущий год отличается от предыдущего и действительно ли назрела необходимость “потуже затянуть пояса” - попробуем разобраться.

В США сложилась следующая ситуация: безработица находится на крайне низком уровне, новые рабочие места создаются на регулярной основе, зарплата растет, а благодаря огромному количеству позитивных новостей и спекуляциям на тему положительного эффекта на экономику налоговых реформ нового президента, американские активы обосновались на максимальных значениях за всю историю. Все это заставляет экспертов ожидать скорейшего повышения ставок.

Согласимся с ними? Нет. Как минимум потому, что рост фондовых активов и валюты не равен росту экономики. Хочется обратить ваше внимание на экономику США, рост которой за 2016 год составил 1,6%, а за первый квартал 2017 прогнозируется всего лишь на уровне 1,3%. Пока все выглядит так, что экономика перегрета только в головах инвесторов, позитивно настроенных на результаты реформ Трампа. И крайне маловероятно, что FOMC будет мыслить такими же категориями и повышать ставку на одних ожиданиях.

Давайте вспомним при каких условиях FOMC был готов ужесточить денежно-кредитную политику в прошлом: в 1994 году, когда средний рост реального ВВП составлял 3,8%; в 1999 году - 5%; 2004 году - 4,3%, а в 2015 году - 2,8%. В данный момент экономическая ситуация не совсем подходящая для повышения процентных ставок, да и значения инфляции находятся в пределах ожидаемых регулятором 2%, хотя... Может, члены Комитета по открытым рынкам сами подверглись царящей истерии и ожидают не только скорейшего вступления в силу обещанных Дональдом Трампом реформ, но и настолько уверены в грядущем “перегреве” экономики, что решат авансом начать ее “остужать”? Кто знает.
____________
Михаил Мащенко,
Аналитик,
eToro