Стресс-тесты ЕЦБ: предсказуемо непредсказуемые результаты

Основной темой прошедшего уикенда стали первые новости о «жертвах» стресс-тестов ЕЦБ. Список их оказался более представительным и длинным, нежели многие могли предполагать. Сразу 25 банков Евросоюза не смогли пройти проверку на устойчивость и способность преодолеть новый глобальный финансовый кризис (как известно, в общей сложности испытаниям подверглись 130 банков). В Германии из общего количества проверявшихся 24 финансовых учреждений стресс-тест провалил только один финансовый институт – Мюнхенский ипотечный банк (Münchener Hypothekenbank), тогда как основная масса «провинившихся» пришлась на предсказуемо непредсказуемые страны PIGS (в связи с чем, забытая, было, печальная аббревиатура может вновь всплыть в заголовках мировых деловых СМИ). В Италии стресс-тесты провалили 9 банков.

Напомним, что в последний день торгов прошедшей недели поступила предварительная информация о том, что без разглашения конкретных названий банков географическая статистика неудачников была следующая: три из проваливших «госэкзамен» банков были расположены в Греции, три – в Италии (позднее их число выросло до девяти, см. выше), два – в Австрии и по одному в Бельгии, Португалии и на Кипре. Банкам, результаты которых будут окончательно признаны неудовлетворительными, будет предписано в течение 2-х недель предоставить ЕЦБ планы по увеличению капитала (по последним данным, как минимум 13 из них должны в ближайшее время найти дополнительно €10 млрд для пополнения своего основного капитала), на реализацию которых им будет дано от 6 до 9 месяцев.

На наш взгляд, вышедшие данные носят отчётливо негативный характер: при околонулевых процентных ставках, продолжительное время властвующих в Европе, и столь значительной доле проблемных банков, которые могут спровоцировать и без того сильный поток «бегства с депозитов», способов изыскания требуемого дополнительного капитала, кроме, разве что, непопулярной прямой скупки их облигаций на баланс ЕЦБ – исчезающе мало. Мы полагаем, что в этой связи ЕЦБ вполне может начать скупку на свой баланс корпоративных облигаций как минимум Испании и Италии. До последнего времени ЕЦБ приобретал на вторичном рынке лишь гособлигации стран зоны евро.
Прогнозы:
• Квартальная отчётность телекоммуникационной сотовой компании T-Mobile (TMUS) несколько разочарует;
• Квартальная отчётность Twitter (TWTR) окажется существенно хуже консенсус-прогноза.
Полный обзор вы можете скачать по ссылке: marketoverview.zip [8 Kb] (cкачиваний: 348)
________
Владимир Рожанковский,
Директор аналитического департамента,
ИГ «Норд-Капитал»