Обвал фондового рынка Китая - первые признаки надвигающегося кризиса

На американском рынке высокотехнологичный NASDAQ потерял в четверг более 2%, S&P500 потерял 1.4%, а доходности облигаций продолжили рост на фоне готовности ФРС и далее ужесточать политику. Перспективы более высоких процентных ставок подавляют рост акций, где отмечается снижение ожиданий по дальнейшей прибыли. Хуже других в этих условиях чувствуют себя недавние лидеры рынка – акции IT сектора, где сохраняется уклон в фиксацию прибыли.

В то же время, несмотря на рост волатильности, пока еще очень рано говорить о рисках глубокого снижения. Оба ключевых американских индекса находят поддержку вблизи своих 200-дневных средних. Это свидетельство сохранения принципиальной веры в рост, несмотря на повышенную осторожность.

Китайские акции пытаются нащупать поддержку, после провала к новым 17-месячным минимумам по индексу крупнейших компаний Китая. Обновлению минимумов способствовали слабые данные по экономике страны. Официальная статистика отметила торможение роста в третьем квартале – до годового темпа в 6.5% г/г, что является самым низким уровнем с 2009-го, когда экономику подавлял мировой финансовый кризис.

Промышленное производство добавило негатива, демонстрируя прирост по итогам сентября на 5.8% г/г, минимально с февраля 2016-го. Это свидетельство трудностей в экономике, в свете вводимых США тарифов.

Однако, на наш взгляд, рынки сейчас недооценивают положительные факторы, в виде роста инвестиций в основные фонды, что может стать сигналом разворота шестилетнего тренда на падение этого показателя. Розничные продажи также превысили ожидания, прибавляя 9.2% г/г, и здесь осторожный разворот к росту отмечается уже с мая. Внутренний спрос уже выглядит как неплохой локомотив роста экономики, взамен трудностей с экспортом.

Доллар ожидаемо выигрывает от роста процентных ставок в США и повышенной осторожности инвесторов. USDX поднялся на 1%, до максимумов этого месяца за предыдущие два дня, и замер вблизи 95.70 на старте торгов в пятницу.

Пара EURUSD провалилась в область 1.1450, так как бюджетные проблемы Италии и повышенная волатильность рынков провоцируют выход из рисковых активов региона. Британский фунт вернулся к 1.30, потеряв 1.7% на этой неделе, так как не оправдались надежды на достижение компромисса по вопросам Brexit. Появляется все больше признаков того, что процесс выхода может быть растянут на еще более длительный срок.