Правительство и ЦБ: консенсус по вопросу покупки валюты

Недавняя дискуссия вице-премьера И.Шувалова и Центробанка по поводу покупок валюты нашла определённый консенсус. Появилось сообщение, что Минфин и ЦБ начиная с февраля будут приобретать доллары, поступающие от валютной выручки нефтеэкспортёров. Объёмы покупок будут соответствовать дополнительным доходам бюджета при превышении нефтяными ценами уровня в 40 долларов за баррель. Эти покупки имеют целью компенсацию расходования резервов России, и прежде всего поредевшего Резервного фонда. Сейчас цена барреля российской нефти Urals в районе $52.

Но дополнительным "побочным" эффектом от такой практики станет воздействие на курс рубля против его излишнего укрепления. И оно не будет нарушать позицию ЦБ об отсутствии специальных валютных интервенций для сдерживания курса . Центробанк ведь отмечал, что покупка валюты в целях именно бюджетной , а не денежно-кредитной политики вполне возможна и будет сглаживать воздействие нефтяных цен на курс рубля. Но сам курс остаётся рыночным, без административного воздействия.

Такая ситуация, ещё до реальных действий, привела к некоторому снижению рубля, чему способствовало и прекращение налогового периода.

Таким образом, в данном аспекте у различных ведомств - почти консенсус. Практически он состоит в возобновлении «бюджетного правила», подзабытого из-за низких цен на нефть. В случае превышения ценой нефти определённого предела (сейчас им называется цена Urals $55) излишки валютной выручки будут покупаться, чтобы поступать в резервы. А это одновременно будет удерживать рубль от укрепления. При этом, по расчётам Минфина, в случае средней цены нефти в $50 в 2017 г. дефицит бюджета снизится до 1,5%, а курс рубля составит 66,3 руб/дол.

С данных позиций можно рассматривать и некий «оптимум» курса рубля с точки зрения экономических властей. Курс в целом будет оставаться рыночным, плавающим. Однако сохранение низкого рубля предпочтительнее, чем его укрепление. Поэтому даже при росте нефтяных цен выше 60 долларов, доллар/рубль вряд ли опустится ниже 55 руб.
___________
Марк Гойхман,
Аналитик,
ГК TeleTrade