Курс рубля: Банк России может разочаровать инвесторов

Рубль развивает наступление, несмотря на настороженность американских и европейских рынков после слабых данных из США.

Практически как по линейке, в EURRUB отмечается снижение внутридневных минимумов и максимумов, что вернуло единую валюту в область середины февраля. USDRUB сдает позиции не так равномерно и прямолинейно, но все же настойчиво, возвращаясь к уровням предыдущих месяцев.

Временным фактором поддержки могут выступать показатели инфляции в России, которые демонстрируют рост слабей ожиданий и, в данном случае, выражают слабость внутренней экономики, так как продавцы ограничены в повышениях цен из-за продолжающегося падения реальных доходов.

В данной ситуации, это хорошая новость для национальной валюты. Инвесторы покупают рубль для конвертации его в облигаций, рассчитывая на скорый рост их доходности. Трейдеры последние недели выстраиваются в очередь за краткосрочным российским госдолгом, выпускаемым Минфином, хотя обходят стороной бумаги с длинным сроком обращения.

Впрочем, изъянов у этого сценария предостаточно: так можно попасть в ловушку. Усиление рубля и слабый рост цен могут повлиять на политику Банка России. Ранее его риторика предполагала активное повышение ставок, но рост рубля на 5% в январе позволил отложить ужесточение. Низкая инфляция и необходимость подстегивать экономический рост, в конечном счете, могут обернуться дальнейшим смягчением риторики ЦБР.

Напомним, что сейчас рынки закладывают одно или даже два повышения ставки в течение 2019 года. Любые намеки на неоправданность этих ожиданий способны стать серьезным барьером на пути роста котировок рубля.
_________________
Александр Купцикевич,
Аналитик,
FxPro