Устойчивость российского рубля не смог сломить даже Минфин РФ

Долгожданная тема с интервенциями Минфина РФ на валютный рынок, судя по всему, благополучно отыграна. Вчера, в день предполагаемого начала покупки валюты Центробанкам, курс доллара в моменте достигал максимумов в районе 59,60, однако удержаться на данных уровнях ему так и не удалось. Сегодня на валютной секции Мосбиржи торги по паре доллар/рубль вновь проходят ниже отметки 59.

Почему так произошло? На наш взгляд, этому есть как минимум три объяснения. Во-первых, заявленный объем покупок валюты Центробанком был невелик, всего лишь 113 млрд рублей в предстоящем месяце. Власти уверяли, что сами покупки будут равномерно распределены в течение дня, чтобы минимизировать эффект от них на ход торгов. Что ж, мы видим, что обещание сдержано.

Во-вторых, рубль по-прежнему ощущает приток спекулятивного капитала со стороны инвесторов в рамках стратегии кэрри-трейд. Наш Центробанк по итогам недавнего заседания заявил, что на данный момент необходимости в снижении ставки нет, а это значит, что высокая доходность российских инструментов по-прежнему будет привлекать инвесторов. В частности, в ходе вчерашнего аукциона доходность 6-летних ОФЗ достигала отметки 8,40%, а в целом с начала года в наши долговые бумаги был зафиксирован рекордный приток капитала в 140 млн долларов.

В-третьих, цены на нефть сравнительно стабильны выше отметки 55 за баррель Brent. Хотя и здесь не обходится без «ложки дегтя» - запасы углеводородов в США удерживаются на рекордных максимумах, на прошлой неделе рост составил 14 млн баррелей. Все это в перспективе негативно отразится на балансе спроса и предложения на рынке.

Таким образом, сейчас позиции рубля выглядят более чем стабильно. Но как быть с заявлениями Минфина о том, что нашу валюту необходимо девальвировать на 10% до 64,90 за доллар США? С нашей точки зрения, данная цель в конечном итоге будет достигнута, пусть на это и потребуется больше времени, чем хотелось бы властям. По традиции, все начнется с вербальных интервенций, а затем в ход могут быть пущены и другие инструменты – например, увеличение объема долларовой ликвидности в рамках аукционов РЕПО, проводимых ЦБ. Мы считаем, что уже к концу 1-го квартала этого года котировки доллара США стабилизируются в районе 62 – 62,50 рублей. Инвесторам, которые хотят получить краткосрочную прибыль на росте актива, нашу валюту рассматривать как подходящий инструмент заработка не стоит.
_____________
Станислав Солдатов,
Главный аналитик компании,
«Международный финансовый центр (МФЦ)»