Рубль не может остановиться

Продолжающееся бегство от риска и надувание обратного пузыря на нефтяном рынке способствуют ослаблению рубля, что повышает инфляционные ожидания, а это может вынудить Банк России к таким мерам, которые будут носить негативный характер для экономики. Вчера, в ходе торговой сессии на валютной секции Московской Биржи, официальный курс доллара вырос на 0,6534 рубля и составил 76,6041 рубля за доллар. Ослабление рубля в большей степени связано не столько с продолжающимся падением цен на нефть, сколько с глобальным бегством от риска, что сопровождается укреплением доллара. Это видно по сохраняющейся стабильности доходностей американских государственных заимствований.

Повышение ставки рефинансирования ФРС привело к сокращению кредитования реального сектора, и потоки капитала устремились в сторону американского государственного долга, который теперь воспринимается чуть ли не единственным защитным активом. А на рынке нефти явно надувается обратный пузырь, так как рынок игнорирует любые факторы, которые обычно способствуют росту стоимости нефти. Это прекрасно видно по тому, как рынок проигнорировал данные Американского института нефти о сокращении запасов сырой нефти. Скорее всего, официальные данные от Министерства энергетики США подтвердят факт сокращения, но рынок опять их проигнорирует.

Все это негативно влияет и на рубль. К сожалению, учитывая все еще высокую долю импорта в структуре потребления, ослабление рубля повышает инфляционные ожидания, и Банк России может в очередной раз сохранить ключевую ставку неизменной, или даже повысит ее. И это при том, что все данные по инфляции, стоимости кредитов, доходность по ОФЗ и темпы восстановления промышленного производства давно указывают на необходимость смягчения кредитно-денежной политики. Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 75,4480 - 78,1040 с движением к верхней границе.
____________
Александр Давыдов,
Аналитик,
ГК ИнстаФорекс