Перспективы ФРС: Состоится ли событие года?

На минувшей неделе единая европейская валюта по отношению к доллару в соответствии с нашими ожиданиями удерживала набранные после заседания ЕЦБ высоты и даже несколько продвинулась, остановившись в непосредственной близости от отметки 1,10.

После неожиданных для рыночного большинства итогов заседания Европейского центрального банка у валютной пары EUR/USD не могло быть иного направления, кроме как вверх. Напомним, что Марио Драги & Co ограничился самым минимумом шагов в плане смягчения монетарной политики и не сделал главного – не расширил объемов программы QE, в результате чего евро совершил мощнейший однодневный скачок за 6 с лишним лет.

Тема усиления дивергенции монетарной политики в Старом и Новом Свете в декабре, несомненно, является главной на повестке инвестиционного сообщества. С одной из сторон этой дивергенции, а именно с ЕЦБ, картина прояснилась, и теперь все внимание игроков устремлено на грядущее заседание американского Федрезерва.

Двухдневное заседание ФРС завершится 16 декабря, и после него предусмотрена пресс-конференция Джанет Йеллен. С учетом сложившегося за последние месяцы фона и благоприятных данных по рынку труда США за октябрь-ноябрь инвестиционное сообщество уверилось в мысли о том, что в декабре Федрезерв повысит ключевую ставку, и такие ожидания представляются нам обоснованными. Высока вероятность того, что Джанет Йеллен пойдет по стопам своего предшественника Бена Бернанке – напомним, в 2013 году вместо ожидавшегося всеми урезания программы количественного смягчения в сентябре руководство ФРС решило подождать до конца года и сократило объемы QE в последний месяц календарного года. В этом году аналогичным образом рынок ожидал повышения ставки в сентябре, но комитет по открытым рынкам решил не торопить события, и теперь все ставки сделаны на грядущее декабрьское заседание.

Отметим, что по данным CME Group ситуация на фьючерсном рынке предполагает оценку игроками вероятности повышения ставки на заседании 15-16 декабря в 79%. Опубликованная за последнюю неделю макроэкономическая статистика по Соединенным Штатам не поставила эти ожидания под угрозу, хотя вышедшие данные и не были идеальными. Розничные продажи в ноябре подросли лишь на 0,2%, а количество первичных обращений за пособиями по безработице неделей ранее увеличилось сильнее ожиданий, на 282 тысяч.

Необходимо иметь в виду, что во многом ожидания первого монетарного ужесточения со стороны ФРС уже были заложены в динамику EUR/USD, но «недоразумение» со стороны ЕЦБ внесло свою лепту и позволило ключевой валютной паре сбросить накопившуюся перепроданность, благодаря чему в случае «ястребиного» исхода заседания ФРС EUR/USD может вернуться на траекторию снижения с новыми силами. Вместе с тем, в дни, предшествующие итогам заседания ФРС, мы не исключаем повышательной динамики евро против доллара. В любом случае, без волатильности при столь ожидаемом и обсуждаемом событии на валютном рынке не обойдется, и дополнительные меры предосторожности в сделках на этой неделе не будут лишними.
___________
Саидова Зарина,
Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков,
ИК «ФИНАМ»