ЦБ РФ считает цель по инфляции в 4% абсолютно достижимой

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина считает цель по инфляции в 4% абсолютно достижимой. Об этом она заявила в ходе обсуждения в Госдуме отчета о работе ЦБ РФ за 2015 год. По итогам прошлого года инфляция была 12,9%, нынешний уровень инфляции составляет 7,3%. По ее мнению, резкое снижение ключевой ставки ЦБ РФ сейчас не приведет к значимым темпам экономического роста, но может спровоцировать всплеск инфляции. Ранее мегарегулятор прогнозировал, что ключевая ставка в России при инфляции в 4% может быть на уровне 5%. В настоящее время она установлена на уровне 11% годовых.

С нашей точки зрения, ЦБ уделяет излишне много внимания борьбе с инфляцией, которая уже находится на комфортном уровне менее 10%. При текущих показателях инфляции ключевая ставка ЦБ РФ должна составлять около 8%. При этом выход нефтяных цен на заложенный в бюджете уровень $50 за баррель фактически снимает риски девальвации рубля. Текущему уровню цен на нефть соответствует уровень 62-63 рубля за доллар. Если, как мы ожидаем, нефть во втором полугодии выйдет в коридор $60-65 за баррель, то для успешной борьбы с инфляцией ЦБ РФ нужно будет просто отказаться от возможных валютных интервенций и пополнения международных резервов, допустив укрепление курса рубля.

Возможна также и разумная индексация социальных расходов за счет кредитов ЦБ. Идея спорная только на первый взгляд. Пенсионеры и бюджетники в России не самые богатые люди. Полученные ими в рамках индексации средства они направят на покупку не самых дорогих российских товаров или товаров из стран-партнеров России по Евразийскому Союзу, прежде всего из Беларуси. Им будет чуть легче жить, а экономика получит дополнительный внутренний спрос и поддержку.

В идеале уверенность российских потребителей должна значить для России больше, чем уровень цен на нефть. Об этом в далеком 1998 говорил руководитель ЦБ РФ Виктор Геращенко. Однако для этого Центробанка необходимо отказаться от книжных монетаристских догм. Некоторое ускорение инфляции в рамках данного сценария станет разумной платой за выход России на траекторию экономического роста.
___________
Александр Разуваев,
Директор аналитического департамента,
Альпари