Минфин разработал план поддержки рубля вопреки планам ЦБ РФ

Российский Минфин разработал план поддержки рубля. В стратегии, озвученной замминистра финансов Максимом Орешкиным, указывается, что при использовании механизма нового бюджетного правила в резервный фонд будет перенаправляться часть нефтегазовых доходов. Ориентиром будет выступать зафиксированная в бюджетном правиле цена на нефть, то есть $50 за баррель. Соответственно, при цене нефти ниже $50 за баррель, власти должны продавать иностранную валюту, чтобы уберечь рубль от внешних шоков.

Обсуждение этого плана начнется осенью текущего года, и Минфин хочет, чтобы стратегия заработала с 2018 года. Однако даже в этом сыром и схематичном виде план выглядит морально устаревшим и нежизнеспособным. Он снова рассчитан на быстрый рост сырьевых цен, и это может быть самой большой ошибкой ведомства. Циклу низкой сырьевой цены почти год, и сколько он еще продлится, никто не знает. Точек опоры, которые давали бы основу для уверенного роста стоимости барреля, сейчас чуть больше, чем ноль. После спада в 2008 году всплеск спроса на нефть пришелся на развивающиеся экономики, а в этот раз такого не случится.

Ко всему прочему, механизм этой стратегии противоречит курсу, который установил Центробанк. Можно сколько угодно порицать регулятор за несвоевременность действий, но в зигзагообразной монетарной политике его обвинить никак нельзя. ЦБ отказался от финансовой поддержки рубля – интервенций, и сделал это достаточно давно, поскольку опыт подтвердил неэффективность сжигания денежной массы и бессмысленность противостояния внешнему фону. Странно, что это не принимает во внимание Минфин.
_____________
Анна Бодрова,
Старший аналитик,
Альпари