Россия уже с бюджетом 2016

Нижняя палата российского парламента приняла во втором чтении проект бюджета на следующий год. Санкции и высокая волатильность сырьевого рынка сказались на российских государственных финансах. Бюджет в этом году принимается только на 2016 год вместо традиционного документа на трехлетний период. В проекте бюджета доходы запланированы в размере 13,738 трлн рублей. Предусмотренные расходы составляют 16,098 трлн рублей. Бюджет сверстан, исходя из уровня инфляции не выше 6,4% и среднегодовой цены на нефть марки Urals в размере $50 за баррель.

Конечно, цифры немного лукавые. Инфляция в следующем году будет однозначно выше, что автоматически увеличит доходы и обесценит расходы. С нашей точки зрения, инфляция составит 8-10%. Цены на нефть сейчас заметно ниже, чем $50 за баррель. И если они не выйдут на целевой уровень, правительство станет перед выбором – секвестр или девальвация.

Очень вероятно, что проблемы государственных финансов снова будут решены за счет ослабления рубля. Вместе с тем, с нашей точки зрения, в следующем году цены на нефть должны быть значительно выше текущих уровней. ОПЕК должен победить американских нефтяников в ценовой войне и сократить квоты. Система налогообложения нефтяного сектора построена так, что от роста цен на нефть, прежде всего, выигрывает бюджет, а не нефтяники.

В целом состояние российских государственных финансов можно пока оценить как стабильное. Суммарные резервы правительства составляют около $120 млрд. Однако при низких ценах на нефть часть из них может быть истрачена в следующем году.
______________
Александр Разуваев,
Директор аналитического департамента,
Альпари