В фаворитах остаются акции российских экспортёров

Ноябрь стал позитивным месяцем для российского фондового рынка. На руку ему сыграло ослабление рубля - индекс ММВБ прибавил 10%. Наибольшим спросом при этом пользовались акции компаний, ориентированных на экспорт (их рост составил 20-50%). Секторально это «нефтянка», металлургия и сектор минеральных удобрений. Отдельно выделяем «Сургутнефтегаз» – компания владеет долларовым депозитом порядка $30 млрд. Кроме того, санкции западных стран её не затронули и вряд ли они скажутся на компании, владеющей собственным нефтесервисом и имеющей опыт добычи тяжёлой нефти. Учитывая эти факторы, по итогам 2014 года дивидендная доходность по «префам» может составить порядка 20%.

Декабрь будет непростым месяцем. На американском фондовом рынке не исключено «предновогоднее ралли» – по статистике, успешные года заокеанский фондовый рынок завершает ростом. Впрочем, вряд ли это скажется на динамике российских индексов. Большее значение для них имеют динамика нефтяных цен и курса рубля. Если ослабление последнего продолжится, мы увидим развитие ралли в акциях экспортёров. Дополнительную поддержку им оказывают планы выплатить солидные промежуточные дивиденды - об этом объявили «Северсталь», «НОВАТЭК», «М.видео», ММК, ТМК, ПИК, ГМК «Норильский Никель», «ФосАгро», «Уралкалий» и «ЛУКОЙЛ». Большинство компаний произведут выплаты до конца года – это окажет поддержку российскому фондовому рынку. Однако к 31 декабря в большинстве из перечисленных акций исчезнет «дивидендная составляющая» – это неумолимо приведёт к снижению индексов.

Санкции западных стран к России вряд ли будут сняты в ближайшие месяцы – традиционно ввод санкций происходит быстрее, чем их отмена (пересмотр запланирован на март 2015 года). Новых факторов для роста рынка на текущий момент мы не видим. Не исключено, что наше мнение изменит ежегодное послание президента России Владимира Путина Федеральному Собранию 4 декабря и большая пресс конференция Путина 14 декабря. Не исключено, что на них президент России выдвинет ряд тезисов по либерализации и развитию бизнеса и экономики. Также стоит обратить внимание на заседание ЕЦБ 4 декабря (могут быть объявлены подробности программы выкупа активов на 1 трлн евро) и ФРС США 17 декабря – QE 3 было завершено в октябре, теперь в центре внимания вопрос, когда начнётся подъём учётной ставки.
___________
Роман Ткачук,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»