Экономика: На страже рубля русского

Банк России бросил национальной валюте спасательный круг. «Известный политический фактор» (формулировка главы ЦБ Э. Набиуллиной) заставил регулятора расчехлить весь имеющийся арсенал. С ЦБ шутки плохи! Особенно когда в его распоряжении четвертые в мире по величине золотовалютные резервы. Рекордные интервенции в «черный понедельник» (410,7 млрд руб.) смогли произвести на покупателей валюты должное впечатление. Ослабление рубля перестало носить скачкообразный характер. Полуторапроцентное повышение ставок в начале марта и их сохранение спустя 11 дней логичный шаг в этом же направлении.

Играть против рубля теперь будет накладно, к тому же ЦБ может без промедления увеличить «калибр» «базуки». Это следует из комментариев и каждодневного пересмотра курсовых правил. Ставки также повышены временно, пока всё не вернется на круги своя. Когда это произойдет? ЦБ говорит, что точно не в ближайшие месяцы. Пока же можно определенно точно сказать: платой за этот шаг станет замедление деловой активности, зато ЦБ вернет себе шансы не упустить окончательно контроль над повышением цен. Если бы не события на Украине, то движение курса против резервных валют со временем выправилось бы.

Но теперь, помимо глобальных тенденций, «деревянный» вынужден остро реагировать на обсуждение происходящего на южной границе России. В эти выходные в Крыму будет проведен референдум, итоги которого практически гарантированно вызовут раздражение Запада. Становится неспокойно и на восточных границах Украины. Как заявили сегодня в МИДе, Россия оставляет за собой право взять под защиту соотечественников. ЕС обещал в понедельник ввести санкции, США из-за проволочек смогут если захотят на это пойти не раньше, чем через неделю. Россия готова ответить симметрично. Рубль останется под давлением. И действия ЦБ 3 и 11 марта вынужденный шаг. Только так можно смягчить усилившееся давление на нацвалюту, сбить девальвационные ожидания и ограничить инфляционные последствия переноса динамики курса рубля на инфляцию.

Говорить о том, что на текущих уровнях будет дно по рублю, было бы самонадеянно. Возможно, на следующей неделе все станет куда более определенно, и это спровоцирует массовое закрытие длинных позиций по валюте. Можно лишь констатировать, что ЦБ придет на выручку и в случае необходимости повысит ставки. После стабилизации валютного рынка следует ожидать «размораживания» рублевого рынка бондов. Уже сейчас его находят крайне привлекательным специалисты из PIMCO, второй в мире компании на глобальном долговом рынке. Рынок акций рискует не выбраться из спирали падения.

Пока индекс ММВБ не отвоевал обратно 1 250 пунктов, есть риск его дальнейшего понижения. Но стоит учесть, что с начала года он уже потерял 20%, что предполагает более чем привлекательные условия для восстановления среднесрочных позиций, когда осядет пыль. Сейчас безопаснее занимать выжидательную позицию и держать это в уме.
_______
Материал предоставлен,
UFS Investment Company