•  
Укрепление рубля – временное явление

Укрепление рубля – временное явление

Курс нефти предпринял робкие попытки восстановиться до

Курс нефти предпринял робкие попытки восстановиться до

Российский фондовый рынок рухнул в бездну

Российский фондовый рынок рухнул в бездну

В России назревает банкопад, полсотни банков объявят о

В России назревает банкопад, полсотни банков объявят о

Рубль упорно игнорирует медвежьи факторы

Рубль упорно игнорирует медвежьи факторы

Главная Отчеты компаний, новости, корпоративы Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»

   Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»

Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»ОАО «Группа Компаний «ПИК» специализируется на строительстве и реализации жилья эконом-класса, преимущественно в сегменте панельного индустриального домостроения. Компания включена в список системообразующих предприятий российской экономики и занимает около 10%-ную долю рынка в Москве и Московской области.
ГК «ПИК» выглядит достаточно стабильно в своем сегменте и рассчитывает на рост показателей в течение 2012 года.


Так, по сообщению самой компании, в I квартале 2012 года ГК «ПИК» запустила 9 новых проектов, из них 8 проектов расположены в Москве и Московской области, где сосредоточено около 87% проектного портфеля компании. Для сравнения: в I квартале 2011 года было запущено 8 новых проектов.
В 2011 году компания достигла серьезных успехов в процессе реструктуризации долга, снизив коэффициент долговой нагрузки с 3,52 до 2,12 пунктов, за счет повышения доходности продаж недвижимого имущества, а также в целом за счет роста выручки на фоне восстановления рынка недвижимости после кризиса 2008 года.

Первый квартал 2012 года для компании также был довольно успешным. Выручка от продаж «ПИК» в этот период выросла на 55% и составила 12,5 млрд. руб. против 8,1 млрд. руб. за аналогичный период 2011 года. Как говорится в сообщении компании, объем поступлений денежных средств от продажи квартир вырос на 89% и составил 10 млрд руб. по сравнению с 5,3 млрд руб. за I квартал 2011 года. Данные показатели обусловлены увеличением спроса на проекты жилой недвижимости эконом-класса. ГК «ПИК» планирует в 2012 году реализовать 600-650 тыс. кв. м жилья и получить общий объем поступлений денежных средств в размере 62-67 млрд. руб.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
То есть в целом компания ожидает, что 2012 год будет хорошим, но нас смущают основания для данных ожиданий: рынок недвижимости показывал рост в начале 2012 года, однако, к концу данного периода есть все причины увидеть рецессию. Особенно в секторе эконом-класса, в котором работает эмитент.
Прошлый год был «звездным» для строительных компаний: 45%-ный рост по предварительным продажам по всему спектру недвижимости и рост новых ипотечных сделок на 88%.

Однако очень важно, что в прошлом году фактически был реализован отсроченный спрос, сохранявшийся после кризиса. Текущий год, судя по макроэкономическим показателям, может не принести столь успешных результатов: рост доходов населения снова начал замедляться: годовые темпы роста доходов населения России замедлились до 0,8% в 2011 году против 5,1% в 2010-м, а реальной зарплаты — до 3,5% против 5,2%, сообщает Росстат по итогам 2011 года.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
2012 год отмечен несбалансированным ростом тарифов для населения, резкое повышение которых во второй половине года приведет к еще большему снижению уровня доходов. Кроме того, общему росту доходов населения мешает большой объем кредитования, сформированный в прошлые два года: ожидается, что общий объем ипотечного кредитования в 2012 году вырастет не более, чем на 25%, в 2013 году темпы роста замедлятся до 20%. И это при сохранении текущей экономической ситуации в стране – замедление экономического роста в данном понижение еще не заложено.

Учитывая, что «ПИК» работает именно в сегменте эконом-класса, можно предположить, что в отличие от его конкурентов, он потеряет максимум спроса со стороны покупателей, для которых снижение дохода будет особенно ощутимо. Предположительно, в 2012 году продажи вырастут не более чем на 15%, а в 2013 году продажи ГК «ПИК» могут упасть на 20%.

Отдельной проблемой являются данные собственно компании. Долговая нагрузка «ПИК», хоть и была снижена в 2011 году, все равно остается на уровне выше 2 (средний коэффициент по российским компаниям 1,7). В принципе, высокая долговая нагрузка свойственна российским строителям, но именно этот момент является основным риском при ухудшении рыночной ситуации. Новое снижение долга «ПИК» возможно лишь за счет продажи активов.
Во-вторых, мы видим крайне низкую рентабельность компании и незначительную долю капвложений, то есть компания наращивает выручку за счет предыдущих наработок, но не имеет оборотных средств и достаточных проектов для быстрого перехода на иной уровень развития.

Данная картина полностью нивелирует привлекательность акций компании. Мы предполагаем, что стагнация бумаг на уровне 70 руб. говорит об отсутствии интереса к инструменту со стороны больших инвесторов, а также о достижении бумагой своей справедливой цены. С текущего уровня любые движения котировок будут иметь исключительно спекулятивный характер. Мы не рекомендуем держать акции «ПИК» в долгосрочном портфеле.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
______
Рустамова Оксана,
ОАО МФЦ
25.04.2012

 

Другие отчеты и новости компаний

    В первом квартале Nokia отчиталась о потерях

    Компания Nokia ссылаясь на сильную конкуренцию, сообщила о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года.Согласно опубликованным данным чистый убыток производителя мобильных телефонов и смартфонов за первые три месяца текущего года составил


    Bank of America сообщил о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года

    Bank of America сообщил о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года.Согласно опубликованным данным, чистая прибыль банка за первые три месяца снизилась до 653 млн. долларов по сравнению с 2 млрд. долларов годом ранее.Доход Bank of


    Магнит получил рейтинг от S&P «ВВ-» – на ступень выше, чем у Х5

    Получение рейтинговой оценки, причем, более высокой, чем у Х5, безусловно, позитивная новость для облигаций Магнита. Это может стать хорошим поводом для покупок в облигациях. Вместе с тем, учитывая довольно низкий текущий уровень доходности бумаг


    Yahoo сообщила о росте чистой прибыли в первом квартале на 28%

    Yahoo сообщила о росте чистой прибыли в первом квартале на 28% до 286 млн. долл. Доходы компании в первые три месяца текущего года выросли до 1.08 млрд. долларов.Компания переживает не лучшие времена, и на сегодня имеет около 700 млн. активных


Популярные новости:


«Акрон» отчитался за 2013 год
«Акрон» снизил чистую прибыль по МСФО за 2013 г. на 12% по сравнению с 2012 г. до 13,019 млрд...
На фондовом рынке несмотря на рост, покупатели сдержаны
По итогам основной торговой сессии вторника индекс ММВБ закрылся на уровне 1 504,68 пункта,...
Обзор эмитента: ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей...
Обзор и рекомендации по акциям НЛМК
НЛМК является одной из крупнейших металлургических компаний в мире. По итогам 2011 года выпуск...
ОАО «Компания «М.Видео»: Консолидированая отчетность по МСФО за 2011 год
Чистая прибыль М.Видео по итогам года составила 3,3 млрд. руб. Таким образом, рентабельность...
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах