Чем Федрезерв может разочаровать доллар

Завтра стартует двухдневное заседание ФРС, которое, как ожидается, ознаменуется первым с декабря прошлого года повышением ставки. На протяжении последних недель рынки активно закладывали в цену это событие, в результате чего EURUSD оказалась на годовых минимумах, а USDJPY достигла максимальных за 10 месяцев уровней. Если повышение стоимости кредитования не вызывает никаких сомнений, то потенциальная риторика регулятора представляет собой интригу для участников рынка. После победы Дональда Трампа на президентских выборах американские акции и доллар заметно прибавили в весе. Оптимизм игроков подпитывался предвыборными обещаниями республиканца.

Трамп нацелен на фискальное стимулирование, которое может снизить необходимость в стимулировании монетарном. На этом фоне появились надежды на ускорение темпов экономического роста и более энергичное сворачивание стимулов со стороны Федрезерва. Как известно, рынки живут ожиданиями, и трейдерам важно будет знать, как настроен регулятор на дальнейшую траекторию своей политики в свете смены правительства. И здесь таится главный фактор риска для доллара. Джанет Йеллен, которая известна своим осторожным подходом к озвучиванию планов ЦБ, может занять выжидательную позицию, чтобы увидеть политику Трампа в действии. А на это потребуется немало времени.

Если ФРС оставит рынки без намеков на темпы сворачивания стимулов в будущем, доллар может постичь некоторое разочарование, что «смажет» общую позитивную картину от повышения ставки. При таком сценарии в рамках первоначальной реакции на повышение стоимости кредитования USD может захлестнуть эмоциональная волна покупок, однако последующая пресс-конференция Йеллен способна охладить пыл «быков» и заставить валюту скорректироваться. В целом же, доллар продолжить довлеть над евро из-за обострения дивергенции курсов монетарной политики двух ЦБ.
_________
Павел Салас,
Региональный директор,
eToro в России и СНГ