Курс рубля сохранит устойчивость несмотря на снижение нефти

В понедельник на валютной секции Московской биржи доллар США прибавляет чуть более 0,1% до 56,6 руб., а евро укрепляется менее 0,1% до 70,47 руб. Российская валюта относительно стабильна, несмотря на влияние ряда негативных курсообразующих факторов.

Так, в текущие доходности гособлигаций США заложено повышение ставок ФРС к концу 2018 года до диапазона 2-2,25%. Этого диапазона вполне достаточно для таргетирования долларовой инфляции на заявленном уровне 2%. Вряд ли в обозримом будущем ставки будут находиться радикально выше сложившихся уровней.

Между тем, предполагаемая стабилизация ставок по американским бондам на высоком уровне закономерно начинает стимулировать отток капитала из рисковых активов. На этом фоне индекс валют развивающихся стран MSCI EM Currency и акций развивающихся стран MSCI Emerging Markets снижаются с конца февраля.

С другой стороны, нельзя не учитывать нарастающий негатив со стороны рынка нефти. Ранее, несмотря на соглашения ОПЕК+, ОПЕК и EIA прогнозировали формирование профицита глобального предложения к середине 2018 года, а МЭА ожидает снижения дефицита. Подобные ожидания давят на котировки «чёрного золота».

Мы по-прежнему считаем, что рубль сохранит относительную устойчивость из-за особенностям монетарной политики ЦБ РФ: плавное и прогнозируемое на горизонте 1,5 лет снижение ключевой ставки отечественного регулятора будет стимулировать спрос на ОФЗ и другие инструменты долгового рынка. Помимо этого, считаем, что поддержка национальной валюты умеренно усилится после проведения президентских выборов в России: покупатели рублёвых активов, по всей видимости, будут закладывать несколько меньший риск.

На текущий момент наш базовый прогноз по валютной паре доллар/рубль к концу 2018 года находится в диапазоне 53-58 руб. Мы видим возможность для сужения прогнозного диапазона после предстоящего в конце этой недели заседания ЦБ РФ.
___________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»