Неустойчивый рост экономики Китая

В последнее время проблема замедления роста Китая стоит особенно остро, учитывая влияние страны на глобальную экономику. Разобраться в данном вопросе попытались Майкл Спенс (лауреат Нобелевской премии по экономике) и Фред Ху (председатель и основатель инвестиционной компании Primavera Capital Group). Они отмечают, что на самом деле траекторию развития экономики Китая стало почти невозможно предугадать благодаря запутанным, если не противоречивым, сигналам, посылаемых политиками. В реальной экономике, экспортно-ориентированные сектора испытывают большие сложности из-за слабого внешнего спроса.

Столкнувшись с медленным ростом в Европе и Японии, умеренным ростом в Соединенных Штатах, и серьезными проблемами в развивающихся странах (за исключением Индии), сектор торговли Китая потерял большую часть своего потенциала. Однако, в то же время внутренний спрос Китая сохранил темпы роста на относительно высоком уровне - это подвиг, который был достигнут без существенного увеличения задолженности домохозяйств. Так как частное потребление расширилось, сектор услуг также начал активно развиваться, создавая при этом новые рабочие места. Это явное свидетельство восстановления экономического равновесия.

Что касается ситуации в корпоративном секторе, то она является смешанной. С одной стороны, высоко инновационные и динамичные частные фирмы стимулируют рост. Наиболее заметный прогресс пришел в секторе информационных технологий, благодаря таким фирмам, как Alibaba, Tencent, Baidu, Lenovo, Huawei и Xiaomi. С другой стороны, корпоративный сектор остается предметом серьезных уязвимостей. Быстрое расширение кредитования в 2009 году привело к огромным чрезмерным инвестициям, а также избыточным мощностям в сырьевых секторах и базовых отраслях промышленности, таких как сталь, и особенно недвижимость.

Старая модель экономического роста Китая несет значительную долю ответственности за текущее замедление роста. Несмотря на эти проблемы, реальность такова, что переход Китая к более инновационной, потребительской модели экономики идет полным ходом. Это говорит о том, что экономика переживает замедление, а не обвал, и что в среднесрочной перспективе разумно ожидать умеренный рост, если проблемы финансовой системы не усилятся.

Как можно заметить, неработающие кредиты находятся на подъеме, во многом благодаря слабости в сегменте тяжелой промышленности и недвижимости. В то время как официальные источники сообщают, что проблемные кредиты составляют 1,67% от общего объема кредитов, выданных коммерческими банками, китайский инвестиционный банк CICC оценивает данный показатель ближе к 8%. Если это так, то банковский сектор - и экономика в целом - могут значительно пострадать. Но на этом проблемы не заканчиваются. Чистый отток частного капитала остается существенными, и не проявляют никаких признаков замедления.

В результате, резервы Народного банка Китая сократились примерно на $500 млрд. за последний год, причем особенно значительное снижение (примерно на $100 млрд.) фиксировало в каждом из последних двух месяцев. Эти оттоки, вместе с волатильностью на фондовых и валютных рынках, усиливают беспокойство инвесторов и политиков страны.

Учитывая системное значение Китая в мировой экономике, неопределенность в отношении своих планов и перспектив продолжат влиять на глобальные рынки капитала. Вот почему так важно, чтобы китайское правительство повысило прозрачность принятия своих решений, в том числе путем более эффективного информирования. Борьба с экономической нестабильностью Китая, вероятно, будет продолжаться, хотя повышение прозрачности может многое сделать, чтобы улучшить ситуацию. Если добавить к этому разумное использование государственных ресурсов, наряду с реформами, Китай должен быть в состоянии достичь умеренного и устойчивого долгосрочного роста, что в свою очередь должно оказать поддержку курсу нацвалюты.


__________
Материал предоставлен,
Компанией TeleTrade