Россия твердо намерена разместить евробонды в 2017 году

Во вторник заместитель министра финансов Сергей Сторчак заявил, что Россия, вероятно, произведет размещение евробондов в 2017 году. Он затруднился назвать конкретные сроки, но, скорее всего, это может произойти уже весной.

Напомним, что в 2016 году Россия первый раз после введения санкций выходила на внешние рынки капитала. В минувшем году Министерство финансов дважды осуществляло размещение десятилетних евробондов на общую сумму $3 млрд. Первое размещение составило $1,75 млрд, второе – $1,25 млрд. В 2016 году «ВТБ капитал» стал агентом размещения обоих выпусков. Для размещения в 2017 году Сторчак не исключил привлечение иностранных банков. Все зависит от политики, которую будет проводить новая администрация США.

Закон о бюджете РФ на 2017-2109 года предусматривает возможность привлечения внешних заимствований в этом году на сумму до $7 млрд. Из этой суммы на выпуски новых евробондов может быть отведено $3 млрд. На прошедшем недавно в Давосе Международном экономическом форуме глава «ВТБ» Андрей Костин заявил, что у России есть все шансы привлечь указанный лимит в пределах одного размещения.

Стоит отметить, что кредитные рейтинги России сейчас находятся на достаточно низком уровне. Агентство Fitch присвоило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг РФ, выраженный в иностранной валюте, на уровне «ВВВ-» с прогнозом «стабильный». По оценкам агентства S&P, долгосрочный суверенный кредитный рейтинг РФ составляет «BB+» также с прогнозом «стабильный». При этом рейтинг выставленный агентством Fitch находится на последней ступени инвестиционного уровня. 22 апреля 2016 года агентство Moody's подтвердило суверенный рейтинг России на уровне «Ba1», прогноз – «негативный».

При этом стоит сказать, что на рынке все чаще появляются слухи о пересмотре суверенного кредитного рейтинга РФ в сторону повышения. С начала 2017 года прозвучали заявления ряда первых лиц о положительных тенденциях в российской экономике. Стоит вспомнить заявление главы Минэкономразвития РФ Максима Орешкина на Всемирном экономическом форуме в Давосе о перспективах достижения 2% роста уже в 2017 году. В свете восстановления экономики, со стороны ЦБ начинают поступать сигналы о снижении процентных ставок. Позитивные заявления первых лиц государства и удачное размещение Минфином облигаций на внешнем рынке, проведенное в 2016 году, говорят об интересе иностранных инвесторов к российским долговым бумагам.

Привлечение российским правительством заимствований на внешнем рынке вполне оправдано. Доходность российских 10-летних облигаций за два года снизилась в два раза. Максимум показателя доходности был достигнут в разгар кризиса (конец 2014-начало 2015 года), тогда он составлял порядка 16%, сейчас же доходность упала в район 8,16%. Примечательно то, что при сохранении тенденций на восстановление экономики у российских облигаций есть серьезный долгосрочный потенциал для снижения доходности в район 6,5%. Тренд на снижение доходности также поддерживается заявлениями ЦБ о снижении процентной ставки, которое может уже произойти в весной 2017 года.

Сейчас в мировой экономике существует ряд мощных экономико-политических рисков: в США – политика Дональда Трампа, в Европе – Brexit, в Азии – замедление экономики Китая и вероятность кризиса на ее долговом рынке. В таких условиях инвесторам просто необходима тихая гавань. Возможно, показатели восстановления российской экономики трудно назвать выдающимися, но, по всей видимости, сейчас на первое место для инвесторов выходит не скорость роста, а защищенность от внешних шоков.
____________
Максим Романчук,
Аналитик,
Альпари