«Валютные войны» главный фактор риска для глобальных компаний

ДАВОС, ШВЕЙЦАРИЯ, 19 января 2016 г. Две трети руководителей крупнейших компаний (66 %) отмечают, что сегодня для их бизнеса существует больше угроз, чем три года назад. Только чуть более четверти опрошенных CEO (27 %) ожидают повышения темпов глобального экономического роста в течение следующих 12 месяцев. Это на 10 % ниже уровня прошлого года.

Более того, как показывают результаты Ежегодного опроса руководителей крупнейших компаний мира, проводимого PwC, лишь треть опрошенных (35 %) «совершенно уверены» в перспективах роста своих компаний в текущем году (для сравнения: в прошлом году такой уровень уверенности продемонстрировали 39 % опрошенных, а в 2013 году – 36 %).

Основные факторы риска для крупнейших глобальных компаний в 2016 году будут связаны с «валютными войнами» и замедлением темпов роста мировой экономики

На мой взгляд, на текущий момент основными рисками для крупного глобального бизнеса являются по большей части два фактора: замедление темпов роста мировой экономики и валютные «войны». Так, прошлогодние ожидания резкого ускорения темпов роста мирового ВВП очевидно не оправдались. Если годом ранее по итогам 2015 ожидался рост мирового ВВП на 3,6% г/г, то, по предварительным оценкам, по итогам прошедшего года рост составил лишь 3% из-за неожиданно слабых показателей КНР, Бразилии, РФ и США. Разница в 0,6 п.п. между прогнозируемым и фактическим ростом мировой экономики, очевидно, и явилась основной причиной сокращения на 10 п.п. (до 27%) числа опрошенных CEO, ожидающих повышения темпов глобального экономического роста в течение следующих 12 месяцев.

Отдельно стоит выделить растущие валютные риски из-за новой волны валютных «воин» между крупнейшими экономиками мира. Да, ослабление национальной валюты, при прочих равных, обычно ведет к ускорению экономического роста в среднесрочной перспективе за счет импортозамещения. Однако, глобальные компании зачастую не получают от этого никакой выгоды, поскольку слабая местная валюта провоцирует снижение объема импорта и ведет к сокращению объема международной торговли. Судя по всему, все вышеозначенные тенденции получат продолжение и в 2016 году.

При этом, основные риски с развивающихся стран в целом сместятся в сторону Китая. Учитывая быстро сокращающиеся ЗВР КНР и замедление темпов экономического роста, соответствующий регулятор может девальвировать юань по отношению к доллару США еще на 10-15%. Если подобный сценарий будет реализован, то прибыли глобальных компаний существенно сократятся.
______________
Нигматуллин Тимур,
Финансовый аналитик,
ИХ "ФИНАМ"