Как может отразится введение пограничного налога в США на курсе доллара США?

Угроза избранного президента Дональда Трампа наложить "крупный" пограничный налог на американских производителей, которые делают продукцию за рубежом, чтобы продать ее в США, может вызвать очередной этап ралли доллара после выборов, считают некоторые аналитики.
В своей первой после выборов пресс-конференции Трамп указал, что отдает предпочтение политике, направленной на стимулирование повышения производства американских товаров и услуг в США с помощью штрафных санкций на импорт. "Будет внедрен крупный пограничный налог для компаний, которые хотят производить продукцию за рубежом, - сказал Трамп, не вдаваясь в подробности. - Есть много мест, куда можно перенести бизнес, например в США".

Эксперты отмечают, что воздействие любой такой налоговой политики, реализация которой, вероятно, потребует акт Конгресса и может быть запрещена правилами Всемирной торговой организации, может быть существенным для доллара, в частости, для развивающихся рынков.

Усилия на основе политики, направленные на повышение уровня чистой торговой позиции Америки, либо за счет повышения тарифов или регулировки налога на границе, могут вызвать сильный рост курса доллара, что в свою очередь ужесточит финансовые условия по всему миру.

Фискальная девальвация, попытка повысить конкурентоспособность за счет изменений в налоговой системе, может кардинально изменить текущие прогнозы по доллару США, который активно дорожал после выборов на фоне ожиданий повышения ставок и фискальных стимулов.

"Мы считаем, что рынок слишком оптимистичен касательно возможности включения корректировки пограничного налога в окончательный финансовый пакет, - сказал стратеги Morgan Stanley.

Проще говоря, пограничная налоговая политика ориентирована на корпоративный налог, который стимулирует экспортеров, и запрещает скидки за импорт, что будет ударом для ритейлеров и автопроизводителей, учитывая высокую импортную составляющую в их цепочках поставок.

Традиционные экономические модели предполагают, что обменные курсы будут полностью приспосабливаться к изменениям внешней конкурентоспособности. Другими словами, последующий рост курса доллара повысит стоимость экспорта США для иностранцев и сократит расходы на импорт американского бизнеса на соответствующую маржу, компенсируя налоговый штраф для импортеров. Это означает, что чистый эффект на торговый баланс будет нейтральным. Однако, учитывая то, что валюты редко, если когда-либо, находятся на уровнях "справедливой стоимости" с точки зрения покупательной способности, нет никакой гарантии, что шок для условий торговли от такой политики быстро изчеснет или полностью компенсируется изменениями на валютном рынке.


___________
Виталий Нестеренко,
Аналитик,
TeleTrade