Глобальные рынки: В индексе ММВБ действует закон Парето

Российский рынок акций в последнее время демонстрирует позитивную динамику при ощутимо увеличившихся по сравнению со средними годовыми оборотами торгов. Рост оборотов торгов на фондовом рынке обычно говорит об интересе инвесторов к совершению сделок, который обычно неравномерно распределен по рынку и зачастую связан с лишь определенной группой бумаг. Наибольший всплеск оборотов торгов в этом году пришелся на середину марта, когда индекс ММВБ достиг минимальных отметок в текущем году. За неделю, закончившуюся 7 марта, обороты торгов в индексе ММВБ почти в три раза произошли средние недельные (подсчитанные за последние 52 недели), однако потом стали постепенно снижаться.

Помимо индекса ММВБ, при подсчете которого используются данные по 50 акциям, Московская биржа ведет расчет индекса ММВБ10 на основании изменения цен по 10 наиболее ликвидным акциям. Состав корзины индекса ММВБ10 пересматривается ежеквартально и формируется в зависимости от ликвидности акций. Примечательно, что акции из индекса ММВБ10, как подмножество, входят в состав индекса ММВБ, и, соответственно, можно определить долю в обороте индекса ММВБ десяти наиболее ликвидных бумаг, входящих в состав индекса ММВБ. Так, вот с начала декабря прошлого года доля оборота 10 наиболее ликвидных бумаг в индексе ММВБ устойчиво растет и сейчас находится в районе 80%.

Это, конечно, можно рассматривать как ещё одну иллюстрацию закона Парето, также известного, как Принцип 80/20. В данном случае 80% общего оборота в денежном выражении индекса ММВБ дают всего 20% бумаг из его списка, замечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Однако это не универсальное правило. Для американских индексов S&P500 и его 20% наиболее капитализированной части S&P100 соотношение оборотов составляет примерно 50%.

Рост доли оборота 10 наиболее ликвидных российских акций до годовых максимумов говорит о том, что интерес инвесторов сейчас максимально сосредоточен в узком круге самых ликвидных бумаг, которыми двигают «горячие деньги», т.е. денежные средства, зашедшие на рынок в период политической и экономической нестабильности. «Горячие деньги» опасны внезапностью своих перемещений, но удерживать их на фондовом рынке какое-то время могут ожидающиеся крупные дивидендные выплаты, после которых интерес спекулятивного капитала к акциям способен ощутимо упасть.
__________
Шагов Олег
Главный аналитик
Управления исследований и аналитики
ОАО "Промсвязьбанк"