Евросоюз: Ирландский банк это не вся банковская система

   Европейский Центральный банк и долговой кризис в Европе вновь в центре внимания. Последние резкие движения Евро в сторону роста были практически нивелированы ситуацией, которая складывается вокруг ирландской и испанской банковских систем.
На фоне относительного бездействия ФРС и слабого экономического роста в США Европа все же выглядит более перспективной в плане инвестиций. Количественное смягчение, о котором велось обсуждение на последней встрече членов ФРС создает ситуацию, когда доллар в перспективе имеет незначительные шансы к укреплению, а гособлигации США будут испытывать недостаток спроса. Зачем выкупать бесперспективные долги, когда на этом фоне в Европе макроэкономика и оптимизм имеют вполне реальные основания.
Данные по безработице в Германии, которая снизилась до рекордного 18-ти месячного уровня указывают на то что несмотря на различные программы проводимые в ЕС в сторону сокращению бюджетных затрат, экономический потенциал в регионе достаточно сильный. На это указывают и фондовые индексы, которые стали больше ориентированы на внутренние отчеты, нежели на данные и события, происходящие в США.

   Кто кого?
   Мы подходим к этапу, когда становится необходимым нажать ту самую кнопку под названием процентные ставки, чтобы начать вывод излишней ликвидности, о которой так подзабыли инвесторы и участники финансовых рынков. Ситуация стала более стабильной еще и потому, что число заявок со стороны европейских банков в ЕЦБ на дополнительное финансирование сократилось, это означает что многие европейские банки накопили достаточные резервы чтобы стабильно продолжать работу.
Открытой и неясной пока все еще остается ситуация в потребительском секторе и в промышленности. Ранее хорошую поддержку экономике ЕС создавал сильный экспорт. Но в свете последних замедлений экономик Китая и США делать ставку на эту поддержку не приходится. Да и внутри Еврозоны наблюдается ощутимое снижение объемов розничных продаж, что является плохим сигналом для аналитиков и экономистов.

   И все же реакция ЕЦБ на излишнюю ликвидность на наш взгляд в перспективе будет более явная, нежели действия в этом направлении со стороны ФРС, и в случае очередных важных решений в монетарной политике ЕС, первыми кто ощутит на себе давление окажутся должники, которые не смогут отдавать кредиты. Поэтому ситуация несколько спорна. С одной стороны борьба с избытком ликвидности неизбежна, но ужесточение денежно-кредитной политики, несомненно, приведет к еще большему замедлению роста экономических показателей в ЕС.

   На этом фоне «банковское» будущее Евросоюза более обоснованы и понятны. Первый шаг в сторону повышения процентных ставок мы ожидаем именно от ЕЦБ, и по нашим прогнозам эти изменения должны произойти еще до завершения этого года. Большинство крупных европейских банков уже на протяжении достаточно длительного времени проводят накопление резервов в Евро с целью последующей диверсификации долларовых запасов и, судя из последних событий на валютном рынке и росту европейской валюты по отношению к доллару, участников такой диверсификации становится все больше. Поэтому в некотором роде это может быть сигналом к тому, что вопрос о пересмотре процентных ставок в Европе назреет, гораздо раньше, нежели в США.