Газпром: труба Китаю вместо СПГ

Один из громко заявленных проектов СПГ в России может быть заморожен. Ради дополнительных поставок в Китай "Газпром" готов отказаться от сжижения газа в рамках "Владивостока СПГ". У проектов разная ресурсная база, они ориентированы на разные рынки, и до сих пор монополия не увязывала их реализацию друг с другом: конкурентом "Владивостока СПГ" считался аналогичный СПГ-проект "Роснефти".

Пока мы оцениваем заявление главы компании в Китае нейтрально. Прежде всего, пока нет окончательной ясности о том, как стоит трактовать эти слова. «Западный маршрут» может стать альтернативой Владивосток СПГ для поставок газа в Китай, но это не означает автоматически отказа от СПГ-проекта как такового, так как он изначально ориентировался не только и не столько на Китай. казалось бы, «Газпрому" хватает ресурсов и на сжижение, и на поставки по трубе, но в условиях закрытых внешних долговых рынков, и невозможности брать кредиты под минимальный процент, приходится расставлять приоритеты.

Учитывая, что спрос на газ в Китае должен только расти, а конъюнктура на азиатском рынке СПГ может ухудшиться в случае выхода на него поставщиков из США – решение выглядит вполне грамотным. Кроме того, экономика «трубного» газа все же более прозрачна и понятна, нежели СПГ. Если решение об отказе от Владивосток СПГ подтвердится, это может повысить шансы на реализацию СПГ-проекта Роснефти. Для самого же Газпрома последствия пока неоднозначны, и мы не ожидаем, что данное заявление станет драйвером для котировок компании.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company