Обзор финансовой прессы, информация, инсайд, сообщения, биржевые слухи, ожидания

   Вчера на очередном заседании Комитета по операциям на открытом рынке США (FOMC),  было принято решение продолжить стимулирование экономики США путем увеличения ликвидности и поддержки рынка кредитования. Комиссия отметила, что будет продолжать выкуп гособлигаций используя доход от инвестиций в ипотечные ценные бумаги. Это заявление означает, что ФРС будет поддерживать объемы стимулирования расходов для укрепления экономики страны.
В сообщении так же говорится, что в последние месяцы темпы восстановления экономики замедлились.
   Процентные ставки были оставлены на прежнем уровне от 0% до 0.25%. Это не стало неожиданностью. Скорее всего, участники фондового рынка ожидали больше комментарии и заявления, нежели изменения процентных ставок. Во вторник на рынках присутствовали слухи о том, что ФРС пойдет на новые кардинальные решения, что являлось бы последним шагом. Но как оказалось методы воздействия на экономику, которые будут использоваться в дальнейшем Федеральной резервной системой, отличаются от прямого «накачивания экономики» деньгами.
   Таблетка от головной боли финансовых рынков?
   Помнится, совсем недавно на рынках присутствовали мнения о том, что ФРС начнет активное свертывание стимулирующих программ и вывод излишней накопившейся ликвидности. Вчерашнее решение отодвигает подобные шаги. Более того на сегодняшний день все еще существует риск двойного спада экономики страны.
Несмотря на то, что наблюдается рост уровня расходов в домашних хозяйствах,  он сдерживается высоким уровнем безработицы, низкими доходами, и жесткой кредитной политикой Центробанка.
   Некоторые аналитики полагают, что такие выводы и вчерашние решения могут означать, что в будущем в кредитной политике ЦБ будет наблюдаться смягчение, и кредиты можно будет брать на более долгий период. Другие же считают, что в ближайшее время ФРС будет предпринимать новые меры для стимула темпов роста экономики страны.
Вчерашний отчет по производительности труда показал снижение показателя на 0.9% во втором квартале. Это оказалось впервые с четвертого квартала 2008 года, когда производительность труда на одного рабочего упала после роста производительности на 3.9% в первом квартале 2009 года.

   В понедельник председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил о том, что экономике США придется пройти долгий и тернистый путь, чтобы преодолеть глубокую рецессию со времен Великой депрессии. Но, по его мнению, худшее уже позади. Обращаясь к политикам, участвовавшим в ежегодной встрече в Чарльстоне, Южная Каролина, Бернанке отметил что "экономика страны растет умеренными темпами", но предстоит "долгий путь, чтобы достичь полного выздоровления".
Устойчивая слабость  жилищного сектора и рынка труда по-прежнему оказывают давление на экономику страны. Повышение заработной платы в частном секторе не достаточно эффективно для снижения уровня безработицы и за 2008 и 2009 годы утрачено около 8 млн.500 тысяч рабочих мест. Увеличение расходов домашних хозяйств это позитивная сторона, которая должна способствовать поддержанию роста в будущем.
   Глава ФРС так же обратил внимание на то, что кризис нанес сильный ущерб государственному и местным бюджетам, вынуждая и дальше проводить их сокращение.
Из-за резкого снижения налоговых поступлений по программе Medicaid и роста государственных расходов были отправлены в отпуска и уволены многие сотрудники, сокращена финансовая помощь органам местного самоуправления и повышены налоги, чтобы сбалансировать бюджеты.
Несмотря на то, что Закон о финансовом стимулировании  помог справиться с некоторыми финансовыми трудностями Бернанке отметил, что источники финансирования будут восстановлены только в следующем году, что позволит в дальнейшем справится с ситуацией без привлечения дополнительных ресурсов.

   Представьте себе мир без всемогущего доллара как основной резервной валюты.
Это не просто мысль, ведь доллар США уже давно стал глобальной мировой валютой. По данным МВФ это 64 % от мировых запасов валютных резервов стран в мире.
Но, учитывая резкие взлеты и падения курса доллара в последние годы, возможно, пришло время диверсификации валютных резервов. И это именно то, чем заняты некоторые центральные банки по всему миру.
   Это происходит, потому что  все большее число экономистов и политиков призывают отказаться от доллара как доминирующей мировой валюты. В последнем докладе ООН говорится, что движения курса доллара, были слишком непредсказуемы, чтобы удерживать его цену стабильной и призывает центральные банки заменить его на другую единую мировую валюту или даже несколькими национальными валютами.
   Одним из возможных вариантов замены может стать SDR-международное резервное средство созданное МВФ в 1969 году. SDR не является чем-то физическим, что вы можете носить в кармане  как наличные деньги. Оно представляют собой потенциальные права на валюты стран-членов МВФ. Потому что стоимость SDR основана на корзине из основных мировых валют (доллара, иены, евро и фунта), его стоимость не такая нестабильная как, к примеру, отдельно взятая единая валюта. Эту идею в свое время поддержали центральные банки России и Китая.
   "Я думаю, что существует общее мнение, что эти рекомендации, по крайней мере, стоит обсуждать ", говорит Хосе Антонио Окампо, профессор Колумбийского университета, бывший сотрудник комиссии экспертов Организации Объединенных Наций, которые обсуждали пути кардинальной реструктуризации мировой финансовой системы. Он  отмечает что уроки, извлеченные после финансового кризиса, вызывают повышенный интерес, в развитии мультивалютной глобальной системы включая SDR.
   В последнем докладе ООН не в первый раз прозвучал призыв к меньшей зависимости от доллара.

   Темпы промышленного производства в мире снизились в июне месяце, добавив опасения, что глобальная экономика подошла к замедлению экономического роста в ближайшие месяцы. Данные базируются на опросе руководителей предприятий, и они показали существенный спад, нежели результаты месяцем ранее. Подобные снижения показателей произошли в Китае и Европе в прошлом месяце, на что в четверг отреагировала часть основных фондовых индексов этих регионов. Однако Япония является одной из стран, где темпы промышленного производства набирали силу. В США и других странах с развитой экономикой основной упор делался на производство как двигатель выхода из рецессии. Теперь возникает вопрос, является замедление темпов коррекцией и следствием выхода из кризиса, либо эти снижения сильнее ожидаемых ранее. В последнее время ряд производителей отмечали рост и занимались накоплением запасов, поэтому некоторый спад активности следовало ожидать в ближайшие месяцы. Рост в секторе производства замедляется, отмечает аналитик Credit Suisse Securities LLC Джей Фельдман, "но мы связываем замедление темпов  с предыдущей активностью".
   Число обращений за первичными заявками на пособия по безработице, на рынке труда в США  выросло на прошлой неделе. Уровень продаж домов не смог удержаться на прежнем уровне даже несмотря на поддержку государства и введенных льгот, и как следствие наблюдается снижение расходов на строительство. Отчеты вначале этой недели указывают на снижение доверия потребителей. Эти сигналы негативно подействовали на участников фондового рынка в четверг, из-за чего фондовый индекс Доу-Джонса снизился за неделю на 411 пунктов или 4.1% до отметки до 9732,53 п.
   Важным ключевым моментом станет пятница, когда правительство США опубликует отчет о занятости. Экономисты прогнозируют, что снижение числа рабочих мест, которое так же связано с переписью населения проводимым в США завершится, и ожидают в дальнейшем рост показателей рынка труда.
   В июне рост цен в США продолжился но согласно исследованиям темпы роста замедлились что является признаком того что для американских политиков это не главная проблема на сегодня. Согласно последним данным JP Morgan Chase и Ко и Markit Economics индекс мировых промышленных цен  показал широкое замедление, хотя рост все еще наблюдается.
"Честно говоря, предметом нашей заботы на сегодня является дефляция ", сказал Дэвид Хенсли сотрудник JP Morgan.

   Рейтинговое агентство Fitch не ожидает дальнейшего снижения кредитного рейтинга Испании, поскольку недавние "жесткие меры" направленные на восстановление финансовой стабильности руководством Евросоюза имеют достаточно сильное действие. Результаты общественных стресс-тестов банков Испании будут особенно важны для возвращения доверия к рынку и укрепления мнения в том что банковская система страны является стабильной. Об этом в четверг в Сингапуре сказал Брайан Колтон управляющий отдела  по суверенным и международным финансам рейтингового агентства.
28 мая рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Испании до уровня АА+ с прогнозом «стабильный». Это произошло на следующий день после того, как правительство страны приняло пакет мер жесткой экономии бюджетных затрат на текущий и следующий годы, с целью сокращения дефицита, который достиг двухзначного процентного уровня от ВВП Испании.
   Испания стала второй страной Евросоюза, которая начала мероприятия по сокращению суверенной задолженности вслед за ухудшением финансовой ситуации в Греции. После того как аналитики Investors Service, конкуренты Moody's, заявили что стране нужно сократить свой бюджетный дефицит для сохранения тройного суверенного кредитного рейтинга.
   "Рейтинг или прогноз, конечно же, не будет вечным, но на сегодня прогноз по Испании стабильный". Об этом сообщил руководитель группы суверенного риска Бард Оостервельд во вторник, подчеркнув, что снижение рейтинга Испании и других европейских стран выровняет их действительный финансовый уровень.
Агентство Fitch отмечает, что правительству Греции необходимо будет продолжать предпринимать шаги в целях консолидации бюджета в ближайшие несколько лет после принятия парламентом  ряда мер жесткой экономии в начале этого года, несмотря на протесты общественности.

"Япония находится на грани экономического краха из-за огромных долгов" заявил новый премьер министр страны. В своем выступлении, первом крупном с момента вступления в должность, Наото Кан отметил что Япония нуждается в реструктуризации финансовой системы для того, чтобы предотвратить развитие греческого сценария в экономике Японии. Государственный долг страны огромный и на сегодня стал одним из худших среди развитых стран отмечается в выступлении. После нескольких лет заимствований сумма долга страны в два раза превышает внутренний валовой продукт. "Очень трудно продолжать нашу финансовую политику в значительной степени опираясь на выпуск гособлигаций" отметил г-н Кан.
   "Так же как Греческие проблемы вызвали хаос в Европе, существует риск обвала экономики Японии, если мы не предпримем мер по сокращению государственного долга и в последствии потеряем доверие на рынке облигаций".

   ЛОНДОН - правительству Великобритании придется заплатить порядка 70 млрд. фунтов процентов по государственным долгам к 2015 году, если не принять срочные меры чтобы сократить долги, заявил в понедельник премьер министр Дэвид Кэмерон. Выступая в университете открытого образования в Милтон Кейнс, г-н Камерон сказал о том, что проверка нынешним правительством финансового состояния государственного сектора показала что «масштабы проблемы еще хуже, чем мы думали». Так же он отметил, что проценты по долгу к 2015 году будут выше, чем суммы, выделенные на образование, транспорт и программы по окружающей среде вместе взятые и будут превышать почти вдвое сумму государственных налогов на прибыль поступающих в бюджет страны. То есть эта проблема серьезна настолько насколько «мы жили не по средствам» отметил премьер.  
  Несмотря на то, что существует риск таких заявлений, и возможность появления беспокойств у инвесторов он все же считает что только правдивая информация, которая будет донесена до избирателей, сможет оказать поддержку правительству с их стороны в принятии непопулярных и жестких мер по сокращению бюджета, которые необходимо будет проводить. «Это грозит риском, однако мы должны пойти на это вместе с остальными странами».     Результаты этих решений будут сопровождать нас годы, а может и десятилетия отметил г-н Кэмерон. «Мы должны двигаться в направлении неотложной задачи по сокращению дефицита бюджета».
   Дефицит бюджета  Великобритании является одним из самых высоких в Европейском Союзе. Вновь избранное коалиционное правительство уже заявило 6 мая о том, что намерено сократить бюджетные расходы на 6.2 млрд. фунтов в этом году и объявить о принятии чрезвычайных антикризисных мер 22 июня.

    В период, когда инвесторы борются со своими краткосрочными проблемами и экономическими последствиями кризиса, в долгосрочной перспективе существет риск который возможно приведет Грецию к реструктуризации долга. Аналитики и инвесторы не считают что это возможно в ближайшее время. Финансовые рынки слишком подавлены, чтобы выдержать такой драматичный шаг финансовой поддержки, со стороны МВФ и Евросоюза Греция получила своего рода краткосрочную передышку.
   Несмотря на заверения чиновников МВФ и ЕС в том, что реструктуризации удастся избежать многие аналитики полагают, что это неизбежно пусть и не в первые два года. Реструктуризация воспринимается по умолчанию, когда Греция будет пересматривать долг перед держателями гособлигаций. Это будет либо пересмотр сроков погашения, либо уменьшение суммы, но в одном и в другом случае держатели потерпят убытки.
   "На данный момент абсолютно ясно, что реструктурирование является единственным вариантом" говорит Лена Комилева.
Йозеф Аккерман, исполнительный директор Дойче Банка, сказал в начале этого месяца, что он считает "сомнительным", что Греция будет в состоянии погасить все свои займы.
План спасения Греции, который предусматривает € 80 млрд ($ 99 млрд.) в виде займов от 15 других стран Еврозоны и 30 млрд. от МВФ, спланирован таким образом, чтобы Греция в течение нескольких лет смогла оставаться на плаву , пока страна будет бороться с дефицитом и проводить налогово-бюджетные реформы.
Хотя такого рода меры по реструктуризации в суверенных государствах встречаются редко. Тем не менее, они всегда болезненны.