•  
       
FOMC вернет спрос на доллар, но на время

FOMC вернет спрос на доллар, но на время

Нефтяной позитив укрепил веру инвесторов в рост рубля

Нефтяной позитив укрепил веру инвесторов в рост рубля

Поздно майнить биткоины?

Поздно майнить биткоины?

Инсайд о новом пакете санкций против Кремля беспокоит ...

Инсайд о новом пакете санкций против Кремля беспокоит ...

Все смотрят на евро, фунт вышел из диапазона

Все смотрят на евро, фунт вышел из диапазона

   Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево

Россия разместила 5-летние суверенные евробонды (LPN) с доходностью 3,325% годовых, 10-летние - 4,591% годовых, 30-летние бумаги - 5,798% годовых. Соотношение bid/cover (спрос/предложение) превысил 3,5x по сравнению с изначальными ориентирами, финальная доходность упала значительно ниже, чем мы ожидали: от 10 до 20 пунктов. Дисконт к текущей кривой увеличился на 40 пунктов (20 пунктов ранее). Но это необъективный показатель, так как российские суверенные бумаги были и остаются сильно недооцененными - в отличие от бумаг латинских стран со схожим кредитным рейтингом.
Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево
*Дюрация рассчитывается из условий, что купон будет примерно на уровне с предполагаемой доходностью.

Размещение было настолько удачно, что даже спровоцировало рост на рынках еврооблигаций, где Россия-30 выросла по цене на 1% до 119,7%, а по многим голубым фишкам - не ниже инвестиционного рейтинга. Исторически обычно происходит наоборот, что лишь подтверждает недооцененность существующий кривой и желание инвесторов поддержать выпуски на вторичном рынке, где по многим бумагам EM доходности находятся на новых минимумах.

Европейским банкам в особенности выгодно вкладывать в российские выпуски как в один из самых лакомых инструментов, чтоб максимизировать carry trade от переизбытка дешевых денег ЕЦБ.

Но, как мы писали ранее, предполагаемый диапазон доходности отражает все те же политические и экономические риски, которые заложены в историческом спрэде, что мы наблюдаем с американскими казначейскими облигациями UST и сопоставимыми бумагами латинских стран, таких как Бразилия и Мексика.
Спрэд к бумагам Бразилии или Мексики составляет все те же 100 пунктов против исторических двухлетних 80 пунктов. Россия разместилась удачно, но относительно недешево. Основная проблема, на наш взгляд, заключается в том, что политические и экономические риски в России рассматриваются выше, чем отражено в текущем страновом кредитном рейтинге. По слухам бумаги в основном предлагали нерезидентам, отрезая локальных покупателей.


Рекомендации: Мы считаем, что многие инвесторы начнут скупать недооцененные существующие выпуски (Russia-18, Russia-30 и Russia-28). Спрэд новых бумаг к Мексике и Бразилии еще высокий: как минимум потенциал в 20 пунктов для снижения, соответственно спрос на новые бумаги тоже продолжится.

Рисунок 1. Кривая доходности суверенных долговых бумаг развивающихся рынков (EM)
Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево

Источник: Bloomberg, МФЦ
_______
Абдуллаев Искандер,
Ведущий аналитик,
ОАО Московский Фондовый Центр
29.03.2012
 

 

Другая аналитика прогнозы и комментарии

    Новостной фон до конца недели будет насыщенным

    Наш рынок опять показал свою слабость и готовность в любой момент скорректироваться при поддержке из-за океана. Правда, вчерашнее снижение по S&P500 носило исключительно технический характер(-0,3%). Я уже несколько раз обращал ваше внимание, что


    В дальнейшем мы ожидаем продолжения консолидации на российском рынке

    Российский рынок консолидируется вблизи текущих значений – 1700 пунктов по индексу РТС и 1550 пунктов по индексу ММВБ. Позитивный сигнал, полученный накануне от главы ФРС США, который подтвердил намерение федрезерва и дальше придерживаться


    Бернанке порадовал рынки, надолго ли?

    Американский фондовый рынок закрылся в понедельник на мажорной ноте благодаря выступлению главы ФРС Б. Бернанке, который дал понять, что денежно-кредитная политика останется еще продолжительное время сверхмягкой. Причем главной причиной этого


    Американский рынок сегодня: Взгляд вперед

    Инвесторы не смогли не отреагировать на вчерашнее выступление Бена Бернанки. Настроение на рынке более чем оптимистичное. Надежда на продолжение восстановления рынка после крупнейшего с начала года недельного падения появилась сегодня у всех.В


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 


Популярные новости:


Комментарий эксперта: Россия – не самые дешевые деньги
Россия проводит на этой неделе road-show суверенных еврооблигаций. Финальный прайсинг ожидается в
Россия успешно разместила евробонды
Спрос на евробонды, которые Россия накануне разместила на мировом рынка займов, почти втрое
Спрос на российские евробонды превысил $6 млрд
По неофициальной информации, спрос инвесторов на евробонды Минфина РФ превысил $6 млрд. При этом
Фондовый рынок продолжает снижение
После отскока «мертвый кошки», что больше характеризует рост предыдущих периодов, глобальные рынки
Долговой рынок: Дополнительная ликвидность совсем не помешает
Сегодня пройдут аукционы Минфина по размещению двух выпусков ОФЗ кряду, в числе которых 15-летние
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах