•  
       
Шавкат Мирзиёев стал новым президентом Узбекистана

Шавкат Мирзиёев стал новым президентом Узбекистана

Российский фондовый рынок в течение дня смог ...

Российский фондовый рынок в течение дня смог ...

Волна итальянской паники способна утянуть евро/доллар ...

Волна итальянской паники способна утянуть евро/доллар ...

Российский фондовый рынок в понедельник открылся ...

Российский фондовый рынок в понедельник открылся ...

На российском фондовом рынке продолжает царить эйфория

На российском фондовом рынке продолжает царить эйфория

   Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево

Россия разместила 5-летние суверенные евробонды (LPN) с доходностью 3,325% годовых, 10-летние - 4,591% годовых, 30-летние бумаги - 5,798% годовых. Соотношение bid/cover (спрос/предложение) превысил 3,5x по сравнению с изначальными ориентирами, финальная доходность упала значительно ниже, чем мы ожидали: от 10 до 20 пунктов. Дисконт к текущей кривой увеличился на 40 пунктов (20 пунктов ранее). Но это необъективный показатель, так как российские суверенные бумаги были и остаются сильно недооцененными - в отличие от бумаг латинских стран со схожим кредитным рейтингом.
Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево
*Дюрация рассчитывается из условий, что купон будет примерно на уровне с предполагаемой доходностью.

Размещение было настолько удачно, что даже спровоцировало рост на рынках еврооблигаций, где Россия-30 выросла по цене на 1% до 119,7%, а по многим голубым фишкам - не ниже инвестиционного рейтинга. Исторически обычно происходит наоборот, что лишь подтверждает недооцененность существующий кривой и желание инвесторов поддержать выпуски на вторичном рынке, где по многим бумагам EM доходности находятся на новых минимумах.

Европейским банкам в особенности выгодно вкладывать в российские выпуски как в один из самых лакомых инструментов, чтоб максимизировать carry trade от переизбытка дешевых денег ЕЦБ.

Но, как мы писали ранее, предполагаемый диапазон доходности отражает все те же политические и экономические риски, которые заложены в историческом спрэде, что мы наблюдаем с американскими казначейскими облигациями UST и сопоставимыми бумагами латинских стран, таких как Бразилия и Мексика.
Спрэд к бумагам Бразилии или Мексики составляет все те же 100 пунктов против исторических двухлетних 80 пунктов. Россия разместилась удачно, но относительно недешево. Основная проблема, на наш взгляд, заключается в том, что политические и экономические риски в России рассматриваются выше, чем отражено в текущем страновом кредитном рейтинге. По слухам бумаги в основном предлагали нерезидентам, отрезая локальных покупателей.


Рекомендации: Мы считаем, что многие инвесторы начнут скупать недооцененные существующие выпуски (Russia-18, Russia-30 и Russia-28). Спрэд новых бумаг к Мексике и Бразилии еще высокий: как минимум потенциал в 20 пунктов для снижения, соответственно спрос на новые бумаги тоже продолжится.

Рисунок 1. Кривая доходности суверенных долговых бумаг развивающихся рынков (EM)
Еврооблигации: Россия разместилась хорошо, но все равно не дешево

Источник: Bloomberg, МФЦ
_______
Абдуллаев Искандер,
Ведущий аналитик,
ОАО Московский Фондовый Центр
29.03.2012
 

 

Другая аналитика прогнозы и комментарии

    Новостной фон до конца недели будет насыщенным

    Наш рынок опять показал свою слабость и готовность в любой момент скорректироваться при поддержке из-за океана. Правда, вчерашнее снижение по S&P500 носило исключительно технический характер(-0,3%). Я уже несколько раз обращал ваше внимание, что


    В дальнейшем мы ожидаем продолжения консолидации на российском рынке

    Российский рынок консолидируется вблизи текущих значений – 1700 пунктов по индексу РТС и 1550 пунктов по индексу ММВБ. Позитивный сигнал, полученный накануне от главы ФРС США, который подтвердил намерение федрезерва и дальше придерживаться


    Бернанке порадовал рынки, надолго ли?

    Американский фондовый рынок закрылся в понедельник на мажорной ноте благодаря выступлению главы ФРС Б. Бернанке, который дал понять, что денежно-кредитная политика останется еще продолжительное время сверхмягкой. Причем главной причиной этого


    Американский рынок сегодня: Взгляд вперед

    Инвесторы не смогли не отреагировать на вчерашнее выступление Бена Бернанки. Настроение на рынке более чем оптимистичное. Надежда на продолжение восстановления рынка после крупнейшего с начала года недельного падения появилась сегодня у всех.В


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 



Популярные новости:


Комментарий эксперта: Россия – не самые дешевые деньги
Россия проводит на этой неделе road-show суверенных еврооблигаций. Финальный прайсинг ожидается в
Россия успешно разместила евробонды
Спрос на евробонды, которые Россия накануне разместила на мировом рынка займов, почти втрое
Фондовый рынок продолжает снижение
После отскока «мертвый кошки», что больше характеризует рост предыдущих периодов, глобальные рынки
Долговой рынок: Дополнительная ликвидность совсем не помешает
Сегодня пройдут аукционы Минфина по размещению двух выпусков ОФЗ кряду, в числе которых 15-летние
Россия разместит евробонды на $1,25 млрд
Россия размещает десятилетние евробонды на сумму до $1,25 млрд под 3,99%, следует из сообщения
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах