•  
       
Российский рубль получил краткосрочную поддержку

Российский рубль получил краткосрочную поддержку

ОПЕК создаст дефицит предложения в 500 тысяч баррелей ...

ОПЕК создаст дефицит предложения в 500 тысяч баррелей ...

Как итоги итальянского референдума отразятся на ...

Как итоги итальянского референдума отразятся на ...

Негатив от итальянского референдума был недолгим

Негатив от итальянского референдума был недолгим

EUR/USD: после ралли ожидается коррекционное движение

EUR/USD: после ралли ожидается коррекционное движение

   Обзор и рекомендации по акциям НЛМК

Обзор и рекомендации по акциям НЛМКНЛМК является одной из крупнейших металлургических компаний в мире.
По итогам 2011 года выпуск стали составил 12 млн. тонн, компания показывает устойчивые тренд по приросту выпуска: +9% в 2010 году, +5% в 2011. Компания является ведущим поставщиком слябов и трансформаторной стали в мире и крупнейшим российским поставщиком продукции с высокой добавленной стоимостью.

Рентабельность по EBITDA составляет 19%, что является крайне высоким показателем как для черной металлургии, так и для российских компаний в целом.

Отдельным положительным фактором является высокая степень самообеспеченности компании почти на всех этапах производства. Так, по данным НЛМК, обеспеченность железорудным концентратом составляет 100%, коксом - 120%. Электроэнергией компания обеспечена на 56%.
Группа НЛМК в I квартале 2012г. увеличила выпуск стали относительно IV квартала 2011 г. на 14% - до 3,6 млн. т. Загрузка мощностей по выплавке стали составила 93%.

Однако инвестиционная привлекательность акций компании на текущий момент достаточно низкая. Причинами этого являются резкое снижение рентабельности за минувший год (с 28% до 19%), а также значительный рост операционных издержек, который, по нашим ожиданиям, сохранится и в текущем году за счет реализации инвест.программы: НЛМК до конца 2013 году увеличит производственные мощности на 37%.
Наращивание мощностей в рамках программы технического перевооружения и приобретение прокатных активов в Европе обошлось компании примерно в $10,1 млрд. На текущий момент данные активы убыточны.

В 2012-2013 году планируется запуск калужского завода производства сырой стали, требующего капитальных расходов около $1,2 млрд., еще $3,5 млрд. предположительно до 2014 года пойдет на сырьевые проекты.
Увеличение мощностей и рост производства, а также рост рентабельности и снижение издержек будет наблюдаться только с 2013 года.
Отдельной проблемой, связанной с активным развитием, является повышение уровня долговой нагрузки. Так, приобретение в 2011 году 50%-ной доли в компании SIF — совместного предприятия, на паритетных началах принадлежащего НЛМК и Duferco Grou – привело к увеличению долга НЛМК на $1,5 млрд. (цена приобретения $600 млн. и $1,1 млрд. долговых обязательств на уровне SIF).
В целом за последние три года чистый долг НЛМК увеличился на 183%.
Обзор и рекомендации по акциям НЛМКЭто лишает компанию серьезного преимущества перед конкурентами (по итогам 2010 года НЛМК был лидером среди российский металлургии по низкому уровню долга), снижает мобильность в рамках активных инвестиций. Также повышение долговой нагрузки делает компанию уязвимой в случае ухудшения ситуации на рынке черной металлургии, аналогичному обстановке IV квартала прошлого года, когда европейские проблемы привели к снижению физического объема продаж НЛМК на 3% по сравнению с предыдущим кварталом.

Учитывая тот факт, что долговой кризис в Европе продолжается, можно предположить, что второй по величине регион сбыта НЛМК вряд ли будет наращивать потребление стали в ближайшие годы. На рынке США с ноября 2011 года наблюдался постепенный рост цен на прокат, но к середине I квартала 2012 года началось сезонное снижение цен на продукцию черной металлургии при росте предложения от других производителей. Кроме того, есть потенциальная угроза увеличения экспорта китайской стали в ближайшие несколько лет, что может привести к усилению конкуренции на мировом рынке и оказать давление на цену стали.
Обзор и рекомендации по акциям НЛМК
На этом фоне снижение долговой нагрузки НЛМК не ожидается, кроме того, компания будет нуждаться в рефинансировании долга.
То есть общие показатели в настоящее время не будут способствовать привлечению крупных инвесторов в акции компании (учитывая высокие рейтинги НЛМК, покупатели ценных бумаг скорее предпочтут долговые инструменты предприятия). Новые инвестиционные переоценки будут возможны ближе к концу текущего года, когда появится финансовый результат от введенных в 2011 году мощностей.
Обзор и рекомендации по акциям НЛМК
Сильная перепроданность акций за минувший период может стать причиной спекулятивных покупок, но напомним, что потенциал роста составляет около 22%. Мы не рекомендуем долгосрочное приобретение бумаг, но существующие позиции пока можно держать.
______
Рустамова Оксана,
ОАО Московский Фондовый Ценр
20.04.2012
 

 

Другие мнения и комментарии экспертов:

    Европейские риски продолжают нарастать

    Европейские и американские фондовые биржи завершили вчера торговый день с понижением ведущих фондовых индексов на фоне обозначившихся новых европейских проблем, опубликованных большей частью негативных данных макроэкономической статистики и


    Обзор фондового рынка: Небольшие покупки от поддержки

    Вчера американские медведи немного зализали раны, которые у них остались после торговой сессии вторника, когда S&P500 показал максимальную дневную свечку за месяц. Индекс широкого рынка опять хочет забраться в район своих максимумов, отчетности


    Комментарий эксперта: Над Испанией сгущаются тучи

    Европейские и американские фондовые биржи завершили вчера торговый день с понижением ведущих фондовых индексов на фоне испанских проблем и не оправдавших надежды инвесторов квартальных результатов некоторых компаний. Немецкий DAX потерял вчера 1,0%,


    Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынки

    Глобальные площадки в очередной раз «поддержал» благопритяный новостной фон. На этот раз основными ньюсмейкерами оказались Испания, которая благополучно завершила аукционы по векселям, агентство ZEW, отразившее рост индикаторов экономического


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 

Популярные новости:


НЛМК выдержал валютный удар
Чистая прибыль ОАО «НЛМК» за 2014 год по US GAAP увеличилась в 4,5 раза и составила $845 млн.
ОАО «НЛМК»: Чистая прибыль компании по US GAAP увеличилась почти в 2 раза
25 августа ОАО «НЛМК» опубликовало финансовые результаты за 1 полугодие 2011 года* .
НЛМК демонстрирует хорошую адаптацию
Группа НЛМК сократила производство стали в 1 квартале 2015 года на 6% кв/кв и на 1% г/г - до 3,87
НЛМК: сильные результаты
Вчера НЛМК отчитался за девять месяцев 2014 г. Чистая прибыль компании составила $611 млн (в три
НЛМК оправдал надежды инвесторов
Вчера НЛМК продемонстрировал первые результаты работы новой стратегии, направленной на повышение
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах