•  
       
Российская экономика заслужила подарки к Новому году

Российская экономика заслужила подарки к Новому году

Под занавес недели доллар ощутил прилив сил

Под занавес недели доллар ощутил прилив сил

Через три года инфляция в России не поднимется выше 4%

Через три года инфляция в России не поднимется выше 4%

Brent в понедельник может подскочить к $55 за баррель

Brent в понедельник может подскочить к $55 за баррель

Российский рынок акций: Утренние покупки не получили ...

Российский рынок акций: Утренние покупки не получили ...

   Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынки

Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынкиВнешние рынки Глобальные площадки в очередной раз «поддержал» благопритяный новостной фон. На этот раз основными ньюсмейкерами оказались Испания, которая благополучно завершила аукционы по векселям, агентство ZEW, отразившее рост индикаторов экономического сентимента по ЕС и Германии, и, безусловно, МВФ, который повысил прогнозы роста мировой экономики.

Для европейского долгового рынка главными драйверами для укрепления позитивных настроений стали итоги вчерашних испанских аукционов, в отношении которых было достаточно много скептических оценок. Однако фактически объем размещения бумаг соответствовал планируемому и даже имел место переспрос, хотя в очередной раз пришлось «поплатиться» ставками.
Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынки
После первого «рубежа» инвесторы теперь будут ждать итогов завтрашних аукционов Испании, где планируется размещать уже более долгосрочные обязательства – с погашением в 2014 и 2022 годах. На наш взгляд, данный факт может оказать некоторое давление на длинный конец испанской суверенной кривой, которая за вчерашний день заметно сместилась вниз. Доходность 10-летних испанских бумаг вчера снизилась на 19 б.п. до 5,86% годовых. Аналогичная динамика была в итальянских бондах – доходность 10-летних снизилась на 11 б.п. до 5,46% годовых.

Что касается прочих вчерашних аукционов, проходивших в Европе (по векселям EFSF, по векселям Бельгии), то здесь также имел место факт роста доходностей, хотя это не оказывало серьезного давления на общую конъюнктуру. Позитивному настрою инвесторов способствовали данные, характеризующие экономический сентимент в Германии и ЕС в целом, оказавшиеся лучше прогнозов (23,4х против 19,0х и 13,1х против 11,0х соответственно). Несколько позднее роль главного триггера оптимизма перешла МВФ, повысившего прогноз роста мировой экономики до 3,5% с 3,3%. Идея предстоящего восстановления мировой экономики вкупе с ожиданиями возможного участия МВФ в процессе финансовой поддержки европейских стран, нуждающихся в таковой, обеспечила спрос на рисковые активы и позитивную динамику основных фондовых индексов.

Американские площадки также были «воодушевлены» заявлениями от МВФ, кроме того, их поддерживала довольно позитивная динамика по рынку недвижимости, хотя общий позитив мог бы быть и сильнее, если бы оправдались прогнозы по индексу промпроизводства в США за март. В итоге, фондовые площадки перешли в область положительных переоценок, но и в казначейских обязательствах не было массовых продаж. Так, доходность UST-10 прибавила всего 2 б.п. до 2% годовых.

На международном валютном рынке в начале вчерашних торгов инвесторы предпочитали сокращать позиции в рисковых активах. Опасения инвесторов были связаны предстоящими аукционами по размещению государственных обязательств Испании. При этом пара EUR/USD, еще при закрытии торгов в понедельник находившаяся на уровне 1,131х, «откатилась» до значения 1,309х. Новость о том, что МВФ планирует в ближайшее время увеличить объем располагаемых ресурсов на 400 млрд евро. за счет новых вкладов со стороны глобального сообщества, с целью повышения эффективности борьбы с долговым кризисом в ЕС, немного приободрила инвесторов. Последовавший блок европейской статистики, а также опубликованные итоги аукционов по размещению испанских обязательств, окончательно разубедили инвесторов продавать европейскую валюту. По итогам дня пара EUR/USD находилась на уровне 1,127х.

Российские еврооблигации

Вчерашний день сложился позитивно для российских еврооблигаций. Энтузиазму покупателей способствовал комфортный новостной поток с внешних рынков. Дополнительным драйвером для ценового роста в негосударственных выпусках стало размещение бондов Евраза, проходившее в условиях значительного переспроса.

Для российских еврооблигаций торги вторника сложились весьма комфортно. Основной вклад в позитивную динамику привнес сформировавшийся достаточно благоприятный внешний фон.

С суверенном сегменте по итогам дня ценовой рост составил от 50 до 75 б.п. Котировки Russia-30 к закрытию укрепились на отметке 119,875 (YTM 4,02%), выпуск Russia-42 подорожал до 102,25% (YTM 5,48%).

В негосударственных бумагах спрос был заметен не только в квазисуверенных рисках, где, повторяя динамику бенчмарков, дорожали бумаги Газпрома, ВЭБа, Сбербанка - положительные переоценки составляли от 25 до 75 б.п. Спросом пользовались также бумаги ВымпелКома – выпуск Vimpel-22 прибавил в цене порядка 50 б.п. Вместе с тем, центральным событием в сегменте евробондов стало размещение новых 5-летних бумаг Евраза, проходившее в условиях многократного переспроса (по заявлениям организаторов объем выставленных заявок превысил 4 млрд долл. при этом размещено бумаг на 600 млн долл.), обеспечившего доходность на уровне 7,4% годовых, то есть премия к 5-летним свопам составила всего 625 б.п., тогда как по торговавшимся выпускам Evraz-18 она на прошлой неделе держалась на уровне около 640 б.п. Не исключаем, что причины этого в ожиданиях притока нового предложения, поскольку и для торгующихся бумаг Евраза «хватило» спроса инвесторов, заинтересованных в покупке бумаг холдинга. В бумагах Evraz-18(9,75%) и Evraz-18(6,75%) котировки вчера прибавили порядка 100 б.п., что сдвинуло их доходности к 7,56% и 7,47% соответственно.

Мы не исключаем, что наблюдавшийся вчера переспрос станет драйвером для дальнейшего апсайда по Evraz-17, который имеет право проявиться не только в условиях общего позитивного настроя участников рынка, но и исходя из фундаментальных характеристик кредитного профиля эмитента. На наш взгляд, премия к сопоставимым по дюрации бумагам Северстали, которая в настоящее время составляет порядка 100 б.п., является завышенной (оптимальная в пределах 50 б.п.).
Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынки
В центре внимания по-прежнему первичный сегмент. После столь успешного выхода на рынок бумаг Евраза интрига присутствует в прайсинге при размещении бондов Распадской, которая, по нашим оценкам должна предоставить премию в доходности относительно бумаг Евраза не менее 50 б.п. Кроме того, параллельно размещается несколько банковских выпусков, что создает дополнительную «конкуренцию» и может требовать от эмитентов дополнительных премий.

Рублевые облигации
До рублевого сегмента долгового рынка также «докатился» глобальный позитив, но резонанс на это пока весьма слаб. Участники в большей степени сосредоточены на безболезненном прохождении предстоящих налоговых расчетов, нежели на новых покупках. Вероятно, ориентируясь на слабую покупательскую активность, Минфин предпочел сократить объем предложения на сегодняшнем аукционе.


Вчерашний день проходил при несколько меньшем давлении продавцов – не обошлось без благоприятного эффекта позитивной динамики внешних площадок. Вместе с тем, резонанс был достаточно слабым для того, чтобы говорить о перемене конъюнктуры на более комфортную. Покупательская активность по–прежнему весьма слаба, при этом давление приближающихся налоговых расчетов не спадает. Вероятно, ориентируясь именно на ограниченный рыночный спрос, Минфин предпочел ограничить объем предложения на сегодняшнем аукционе по доразмещению ОФЗ 26208 с 35 млрд руб. до 10 млрд руб. При этом в части ставки регулятор оказался весьма настойчив, не намереваясь предоставлять какую-либо желаемую инвесторами премию.

Однако во вторник фиксация в ОФЗ несколько «сбавила обороты» - день заканчивался положительными переоценками в сериях 26203, 26204, 26205, 26206, 26207.

Отсутствие спроса на 26208 и текущая доходность на уровне верхней границы, предложенной Минфином – 7,78% годовых, на наш взгляд, можно рассматривать как сигнал к тому, что по итогам аукциона доходность сложится именно на этом уровне. По части размещенного объема ситуация упростилась, потому что 10 млрд руб. разместить будет проще 35 млрд руб. Но все равно нет уверенности, что и весь этот объем найдет рыночный спрос.

В негосударственных бумагах на вторичных торгах по-прежнему активность слабая. На общем фоне выделялись бумаги Магнита, реагирующие на новость о присвоении эмитенту рейтинга и подорожавшие в пределах 25-40 б.п.

Forex/Rates
Несмотря на довольно неоднозначную внешнюю конъюнктуру, рубль демонстрирует укрепление. Налоговые выплаты – лучший стимул трансформировать валютную выручку.

Локальный валютный рынок вчера по сценарию торгов напоминал понедельник: резкое ослабление курса рубля при открытии и плавное усиление к закрытию. В настоящий момент ключевой идеей для участников является налоговый период. Ожидание появления дефицита рублевой ликвидности не позволяет национальной валюте продемонстрировать сильное снижение. Вместе с тем, внешняя конъюнктура до последнего времени выглядела довольно негативной: инвесторы предпочитали сокращать позиции в рисковых валютах, цены на нефть демонстрировали понижательную динамику. По итогам вчерашнего дня доллар потерял в цене 12 коп., а его курс составил 29,49 руб., стоимость бивалютной корзины снизилась на 11 коп. до 33,69 руб.

Сегодня ситуация для национальной валюты складывается нейтрально. С одной стороны, сырьевые площадки так и не начали демонстрировать восстановление (Brent – 118,78 долл. за барр. – минимальные значения с середины февраля), с другой - на внешних площадках наметилось небольшое улучшение конъюнктуры.

Банки продолжают накапливать ликвидность. Так, согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсчетах и депозитах увеличилась на 37,4 млрд руб. до 842,4 млрд руб. Кроме того, сегодня ожидается поступление порядка 273,85 млрд руб. от ранее проведенных аукционов прямого РЕПО.
Комментарии экспертов: Итоги испанских аукционов подбодрили финансовые рынки
На наш взгляд, такого количества ресурсов будет вполне достаточно для безболезненной уплаты в пятницу 1/3 НДС. Вместе с тем, ставки денежного рынка, продемонстрировавшие вчера снижение, продолжат расти. Так, MosPrime o/n вчера достигла 5,82%.

Наши ожидания
Глобальным площадкам непросто будет удержать сформировавшийся вчера темп роста – сегодняшний день гораздо беднее на драйверы для позитива, однако общий сентимент сохраняется достаточно позитивным, что не предвещает распродажи в рисковых активах. Основные ожидания фокусируются вокруг очередных испанских аукционов, запланированных на четверг, а также приходящейся на выходные конференции МВФ, где одной из центральных тем должно стать обсуждение возможного сценария помощи европейским странам.

Для российских еврооблигаций удержаться в области положительных переоценок может помешать слабость сырьевого сегмента, где цены на нефть продолжают снижаться. В фокусе внимания новое предложение.

На локальном долговом рынке ключевое событие – размещение ОФЗ 26208, которое, как мы ожидаем, завершится доходностью по верхней границе ориентира при достаточно умеренном спросе.

Сегодня мы ожидаем увидеть первое с начала текущей недели полноценное укрепление рубля. Участники рынка продолжат трансформировать валютные позиции накануне налоговых выплат.
_________
Ольга Ефремова,
Алексей Егоров,
НОМОс- БАНК
18.04.2012
 

 

Другие мнения и комментарии экспертов:

    Мировые фондовые рынки поднимает прилив оптимизма.

    Европейские и американские фондовые биржи завершили вчера торговый день с существенным повышением ведущих фондовых индексов на фоне вышедших позитивных данных макроэкономической статистики и корпоративных новостей, отмечает аналитик Промсвязьбанка


    Слабость технологического сектора настораживает инвесторов

    Европейские и американские фондовые биржи завершили вчера торговый день с преимущественным повышением ведущих фондовых индексов на фоне вышедших позитивных данных макроэкономической статистики и корпоративных новостей. Немецкий DAX прибавил вчера


    Европейские проблемы вновь беспокоят инвесторов

    Европейские и американские фондовые биржи завершили минувшую пятницу с существенным понижением ведущих фондовых индексов. Наибольшие потери среди них понесли испанский IBEX, который обвалился на 3,58% и итальянский FTSE MIB, спикировавший на 3,4%.


    На европейских фондовых площадках стало поспокойнее

    Ведущие европейские и американские фондовые индексы в четверг прибавили, а рыночная турбулентность снизилась в контексте уменьшения опасений инвесторов относительно углубления европейского кризиса, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов.


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 


Популярные новости:


Долговые рынки: Ситуация с ликвидностью остаётся спокойной
Результаты вчерашних аукционов Минфина по размещению ОФЗ смогли превзойти наши и без того
Вчера на долговом рынке был очередной позитивный день
Вчера на долговом рынке был очередной позитивный день. По-прежнему спрос на госбумаги высокий.
Сегодня можем увидеть снижение доходностей на рынке
Вчера Минфин провел успешный аукцион по размещению ОФЗ 26208 (дюрация 4,92 года) на сумму 6,2
Долговые рынки: Позитивные перемены в жизни рубля
Вчера курсы доллара США и единой европейской валюты вновь заметно снизились. Позитивные перемены в
Сегодня над рынками будут довлеть «минутки» с последнего заседания ФРС
Вчера на долговых рынках преобладали умеренно-негативные настроения, которые объяснились ростом
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах