•  
       
Индекс ММВБ продолжит рост в пятницу

Индекс ММВБ продолжит рост в пятницу

Перспективы рынка акций РФ зависят от итогов встречи ...

Перспективы рынка акций РФ зависят от итогов встречи ...

На предстоящей неделе рублю будет не комфортно

На предстоящей неделе рублю будет не комфортно

Курсы евро и доллара сравняются уже в ближайшие месяцы

Курсы евро и доллара сравняются уже в ближайшие месяцы

Реакция евро на решение ЕЦБ была ограниченной

Реакция евро на решение ЕЦБ была ограниченной

   Экспертное мнение: Утром деньги, вечером дефолт

Экспертное мнение: Утром деньги, вечером дефолтНаходясь под сладким очарованием ожидания почти бесплатной и неограниченной ликвидности, рынки игнорировали поступающий негатив и прогнозы ухудшения экономик Еврозоны. И вот, в очередной раз на европейский финансовый мир обрушился благодатный дождь ликвидности в виде LTRO2. Ждали этого с нетерпением и активно росли под это событие. Однако, по факту радости не наблюдалось, по всем мировым площадкам прошла легкая рябь фиксации. Рынки задумались. Неужели им нечему радоваться? Посмотрим в цифрах. Что же пойдет в реальную экономику, а что растворится в сомнительных долгах.

Из 529,5 миллиардов евро 130 миллиардов взяла Италия. Итальянские банки, в частности Юни Кредит. Банк на эти деньги уже купил и продолжит покупать итальянские суверенные бонды. Бизнес довольно примитивный и, как сказал министр финансов Германии Шойбле, это лишь оттягивание времени.

Испания на втором месте. Испанские банки делают то же самое: берут у ЕЦБ по линии LTRO2 деньги под 1% и отдают испанскому правительству под 4%. Это снижает доходность по государственным заимствованием, ослабляя долговую нагрузку в моменте, но увеличивая ее в принципе. Если бы эти экономики росли более, чем на 4% - нет проблем. А так, это только откладывает суверенные дефолты, накапливая долг и снижая доходы.

Далее смотрим доходности по португальским государственным бумагам. Там схема та же, они на третьем месте по наркотику от ЕЦБ. Доходности снизились - это значит, бонды покупали возросшими объемами. Здесь еще печальнее. Они думают, что смогут заработать к моменту погашения 14% кредита, это плюс к общей сумме - именно такая доходность была зафиксированная на последнем размещении. С чего бы такой оптимизм, если они даже не смогли показать реальный рост ВВП.

С Грецией дело обстоит так же, только раньше. Слишком раздули долг, на фоне слишком низких доходов. С Грецией решат, но для Еврозоны опаснее долг Италии, там несколько Греций.

Суммарно и приблизительно (все доли и цели держатся в тайне банками) порядка 350 миллиардов пойдет на гос. облигации - то есть, на рынок акций они не поступят. Еще раз: на эти деньги акции покупать не будут, как многие думают. Они лягут в долговое бремя на следующие периоды и пойдут на латание дыр в суверенных бюджетах - там большие внутренние долги и бюджетные задолженности. Это приведет к инфляции в отдельных странах (PIIGS - Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain) и там уже надо будет смотреть масштабы и доли экономик и размеры инфляции по факту, что вероятно, надавит и на инфляцию всей Еврозоны, а сливки снимет Германия с самой низкой инфляцией при сохранении рынков сбыта, но не будем забегать вперед - вопрос в другом.

Около 70 миллиардов пойдет на фондирование, которое европейские банки должны увеличить. Это будет требованием Еврокомиссии по поводу LTRO2, необходимое условие во избежание уже не суверенных государственных, а частных банковских дефолтов, что может парализовать суверенные экономики Еврозоны. Англичане уже благодарят господа, что не влезли когда-то в этот котел. Итого: 350+70=420 из 529,5 выданных, остается еще около 109 миллиардов... Дальше не финансы, но экономика: нефть и Европа.

Известно, что примерно 50 миллиардов евро сжигают как издержки европейской экономики каждые 20 долларов к цене на Брент. В начале 2012 года цена была 105$, а сейчас 125$, осталось всего 50 миллиардов. Так это десятая часть, потому и задумались рынки.

Эти деньги теоретически могут пойти в реальный сектор и это при условии, что нефть начнет резко дешеветь до уровней начала года. А что такое 50 миллиардов для всей Европы? Копейки и слезы. Итак, надежда увидеть на рынках хоть эти деньги остается, если нефть резко, буквально в течение марта, пойдет к 105 долларам по Бренту. Если нет - то в реальный сектор не пойдет почти ничего. Еврозона может впасть в затяжную рецессию. Все сливки снимут США. Но это уже другая тема. При этом, темпы роста развивающихся экономик, вследствие экономических связей и взаимодействия рынков, заметно снизятся, что так же надавит на фондовые рынки уже стран BRIC (Brazil, Russia, India and China).
_____________________
Директор Департамента,
финансово-экономической экспертизы 2trade.ru,
К.э.н. Пушкарев Д.В
01.03.2012
 

 

Другие мнения и комментарии экспертов:

Котировки рынка от Investing.com Россия.

 


Популярные новости:


Мнение независимого эксперта: Федот, да не тот
На фоне текущих европейских событий, да и не только, наблюдаем отток средств из России каждый месяц
Экспертное мнение: Новая фаза глобальных дисбалансов
Новая фаза глобальных дисбалансов – предстоящее количественное смягчение в Еврозоне обещает быть
Комментарий эксперта: Бизнес или пафос, вот в чем вопрос
Недавнее заявление В.В. Путина о возможном бай-бэке ВТБ сначала вроде никто из финансистов всерьез
Цукерберг планирует 5 миллиардов пользователейFacebook в 2030 году
На праздновании 12-летия сети Facebook, её основатель, Марк Цукерберг заявил, что рассчитывает к
Станут ли банки доплачивать клиентам за кредиты
В сентябре месяце ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 0.5%. Решение регулятора ждали многие на
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах