Американский фондовый рынок в четверг прервал позитивную серию из трех дней, которая практически вывела его на рекордные уровни. До них оставался грубо только 1,0%. Натужный подъем исчерпал себя в отсутствие свежих драйверов роста. Игра в корпоративные отчеты на этот раз не оправдала себя, цены на черное
золото потянули за собой вниз нефтяной сектор, ну и Марио Драги, глава ЕЦБ, не сказал ничего вдохновляющего. Инвесторы после захватывающего «ралли» решили перевести дух.
Индекс S&P 500 скорректировался вниз на 0,5%. Марио Драги на этот раз не оконфузился, отметив, что процентные ставки не достигли пределов в снижении, и что объем стимулов может быть расширен, если не будет прогресса в выполнении целей. ЕЦБ пока не видит негативных эффектов от текущей политики (ответ на критику Бундесбанка): инвестфондам следует привыкать, а у банков регулятор не видит давление на чистый процентный доход. Тем не менее дальше увлекаться ЕЦБ не планирует, «вертолетные деньги» пока останутся только в теории.
Сейчас же нужно запастись терпением, так как эффективность предпринятых мер в марте можно оценить только позднее. Инфляция может вновь стать отрицательной в ближайшие месяцы, но потом во второй половине года вернется на положительную траекторию, а к 2017-2018 гг. начнет приближаться к таргету в 2,0%. (на этом сильно просели государственные бонды еврозоны). Brexit существенный риск, но восстановление экономики в случае реализации, он не отменит. Драги попросил у рынков время, но у них его нет. Цены на многие активы сейчас высоки, для сохранения
котировок на сложившихся уровнях либо их роста требуются железобетонные факторы. Дешевые деньги – это хорошо, но, когда есть еще и по крайней мере неотрицательная динамика экономики.
В этом отношении неожиданное снижение индекса ФРБ Филадельфии (-1.6 п, против 12,4 п. в марте) ставит ребром вопрос, а действительно ли промышленность в штатах завершило падение? Выходившие корпоративные отчеты Verizon Communications и Travelers вызвали острую реакцию рынка. После завершения торгов – также с большим негативом были восприняты цифры от Alphabet, Visa, Starbucks и Microsoft, что предполагает еще один день понижения рынка. В четверг лишь сектор здравоохранения (+0,6%), единственный кто смог увеличить капитализацию своих представителей. В то же время самое глубокое снижение пришлось на «защитные» телекоммуникации (-2,7%) и коммунальщиков (-2,2%), что оставляет предпосылки для возобновления подъема в будущем после паузы.
Против рисковых активов в четверг сыграло укрепление доллара (+0,16%) и
снижение цен на нефть (котировки Brent после пика в $46,84 откатили более чем на $2). Здесь поводом для фиксации послужили заявления России и ряда стран ОПЕК о готовности увеличить добычу, хотя это можно воспринимать как пиар-ход для повышения внимания к дискуссии о продолжении заморозки добычи (обсуждается май) и как словесные спекуляции ограничить рост для борьбы с американскими сланцевиками. Дальнейший подъем может не оправдать прогноз главного экономиста МЭА о резком за последние 25 лет сокращении производства вне стран ОПЕК.
___________
Станислав Вернер,
Вице-президент,
IFC Financial Center