На фоне значительного падения цен на нефть за последние 20 месяцев, темпы инфляции в Европе и Японии в настоящее время близки к нулю или даже ниже. Некоторые экономисты ожидают, что инфляцию в еврозоне в целом за 2016 год будет в минусе. Низкие темпы инфляции могут исказить потребительское и бизнес-поведение, заставив их откладывать сегодняшние покупки и ждать дальнейшего падения цен в будущем. Понимая это, ЕЦБ изо всех сил пытается вернуть инфляцию обратно к целевому уровню "немного ниже 2 процентов". Единственным способом, с помощью которого ЦБ может достичь этой цели, являются агрессивные меры по смягчению денежно-кредитной политики.
Европейский центральный банк и его партнеры в Японии, Швейцарии, Швеции и Дании опустили свои процентные ставки на отрицательную территорию, и настаивают на том, что они продолжат их понижать, если это будет необходимо. ЕЦБ, со своей стороны, как ожидается, сократит ставку по депозитам на 10 базисных пунктов, до -0,4 процента в ходе своего заседания на следующей неделе. Если целью политиков является рост будущих инфляционных ожиданий, можно с полною уверенностью сказать, что принятие меры не оказали желаемого эффекта. Кроме того, усиливаются опасения, что отрицательные процентные ставки могут быть на самом деле основной причиной этой проблемы. Финансовые рынки также встревожены влиянием минусовых процентных ставок на банки. Как известно, негативные ставки подрывают прибыльность банков - следовательно, их балансы и готовность кредитовать - и заставляют их накапливать наличность, чтобы избежать депозитных сборов.
Но также могут быть более механические искажения, которые повышают опасения относительно "аварии" политики. Вполне возможно, что если процентные ставки и доходность облигаций становятся отрицательными, они начинают давить на датчики инфляционных ожиданий. В итоге, политики начинают все с начала. В настоящее время предпочтительный инфляционный датчик ЕЦБ - пятилетняя форвардная ставка, предназначенная для измерения средней инфляции в период между 2020 и 2025 годами - рисует поистине тревожную картину, заставляя сомневаться в способности ЕЦБ вернуть инфляцию обратно к своему целевому уровню в ближайшее 10 лет.
После того, как в декабре ЕЦБ вновь снизил ставку по депозитам, этот инфляционных показатель с тех пор снизился примерно на 45 базисных пунктов, достигнув 1,36 процента. Он не показывает никаких признаков разворота, несмотря на восстановление мировых цен на нефть в прошлом месяце и растущие ожидания дальнейшего понижения ставки ЕЦБ и увеличение стимулирования.
"Рынок действительно бросает вызов способности ЕЦБ увеличить инфляцию в будущем", - сказал Семин Сохер, менеджер Pioneer Investments. Одной из возможных причин является устойчивость европейской валюты, а также не достаточно агрессивные и несвоевременные меры от ЕЦБ".
____________
Материал предоставлен,
Компанией TeleTrade