•  
       
Российский фондовый рынок: Текущий оптимизм требует ...

Российский фондовый рынок: Текущий оптимизм требует ...

ФРС не окажет сильного влияния на российский фондовый ...

ФРС не окажет сильного влияния на российский фондовый ...

Федрезерв поддержал американский доллар, крушение евро ...

Федрезерв поддержал американский доллар, крушение евро ...

Рэй Далио: «Биткоин – это пузырь»

Рэй Далио: «Биткоин – это пузырь»

Как долго продержится доллар в позитиве

Как долго продержится доллар в позитиве

   Облигации и денежный рынок: Корпоративные рублёвые заемщики пока не слишком активны

Облигации и денежный рынок: Корпоративные рублёвые заемщики пока не слишком активны Центробанк в пятницу всё же смог взбудоражить рынок. Да, ранее глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина говорила, что ключевую ставку понижать не будут как минимум до июня месяца. Однако, как в итоге выяснилось, это отнюдь не означало отсутствия вероятности их повышения. Многие этого, откровенно говоря, не ждали, видя находящуюся в упадке российскую экономику. В т.ч. консенсус-прогноз агентства Bloomberg гласил «без изменений». В итоге же ставку повысили ещё на 0.5 п.п. – до уровня 7.5% годовых с 7.0% годовых. В целом, такое повышение ключевой ставки было вполне уместно. В пятницу рейтинговое агентство S&P решилось пойти на понижение рейтинга России и установить «негативный» прогноз, да и украинский конфликт пока не спешит завершаться. Хотя национальную валюту от ослабления это не защитило. Ситуация остаётся крайне непростой, в связи с чём рубль может продолжить слабеть, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики.

Многие сейчас задаются вопросом, а не постигнет ли злой рок рынок облигаций, да и российскую банковскую систему в целом. Наша позиция по этому поводу не столь пессимистична. Даже если напряжение и будет нарастать, то Центробанк успешно сможет его купировать, дав рынку необходимую ликвидность. С 2008 года появился широкий спектр антикризисных и не только механизмов: аукционы РЕПО (до кризиса их вообще не было, а сейчас это главный и действенный механизм предоставления ликвидности), аукционы под залог нерыночных активов, расширенный список финансовых инструментов, под который дают деньги и т.п. В целом, на наш взгляд, не стоит слишком сильно поддаваться кризисным настроениям. Тогда (в 2008-м) мы имели широкомасштабный финансовый кризис, сейчас был некий кризис доверия (без подрыва финансовых догм), но не более того.

Никто не будет спорить с тем, что заемщикам, в том числе и государственным сейчас отнюдь нелегко. Это видно по результатам аукционов по размещению ОФЗ Минфина: их попросту нет (аукционы либо не проводятся, либо нет спроса). В 1-м квартале текущего года картина также была довольно тусклой: планировали продать ОФЗ на 275 млрд рублей, а предложили лишь на 110 млрд рублей. Последний аукцион провели 26 февраля, после чего ушли в подполье (аукционы не проводили ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры). Да и в январе-феврале спрос был ни шатким ни валким, в результате чего в квартале продали ОФЗ всего лишь на 37.7 млрд рублей. Так что неудачи Минфина, к сожалению, уже стали хроникой последнего времени. Однако всё же явление это временное, пока остаётся только занять выжидательную позицию. В связи с пятничными событиями доходности ОФЗ в конце недели резко подскочили вверх (+30-45 б.п.). Данный сектор вместе с рублём остаётся в зоне повышенной взрывоопасности.

Вышедшие в среду свежие недельные данные по инфляции (в период с 15 по 21 апреля) не принесли нам чего-то свежего и позитивного, показатель сохранился на уровне 0.2% (уже 11-ю неделю кряду). С начала года инфляция «нагуляла» уже 3.0%. Продолжает рост цен, в частности, на плодоовощную продукцию. Сильнее всего подорожала капуста (+5.7%), морковь (+1.4%), картофель (+1.2%). Также выросли цены на свинину (+1.0%), пшено (+0.9%). Так что пока инфляционный маховик не спешит замедляться.

Корпоративные рублёвые заемщики пока не слишком активны, однако, надо признать, постепенно активность их возрастает. Из предстоящих размещений нас ждут: 28 апреля – Национальный капитал-БО-07 (1 млрд рублей), Национальный капитал-БО-06 (1 млрд рублей); 29 апреля – УНГП-Финанс-БО-03 (5 млрд рублей), Интертехэлектро - Новая генерация-БО-01 (0.25 млрд рублей); 01 мая – Международный инвестиционный банк-01 (2 млрд рублей).
Центробанк представил свежие данные по максимальной депозитной ставке топ-10 банков по вкладам физических лиц. Такие данные публикуются на регулярной основе (подекадно) на сайте регулятора. Так, значение ставки во второй декаде апреля составило 8.625% годовых, что является максимальным значением в текущем году. Показатель растёт уже третью декаду кряду. В начале марта было, например, 8.345% годовых. В прошлом году индикатор сильно снизился (на 1.27 п.п.) – до уровня 8.38% годовых. В целом, сектор остаётся под давлением. Прежде всего, регулятор не поощряет неконтролируемый рост потребительского кредитования, принимая превентивные меры. А если банкам урезают кредитные возможности, то и депозитов им столько не надо. Что они делают? Правильно, понижают ставки, дабы сбить волну вкладчиков.
__________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»
28.04.2014
 

 

Другие мнения и комментарии экспертов:

    Инвесторы остаются в напряжении и ожидают новых отчетов

    Наступившая неделя будет насыщена событиями, публикацией разнообразных данных макроэкономической статистики, корпоративной отчетности, выступлениями официальных лиц. Наиболее важными событиями недели станут заседание ФРС по монетарной политике,


    S&P опустила рынки еще ниже

    Итак, чуда не случилось и российские индексы с начала открытия торгов понесли серьезные потери. Международное рейтинговое агентство S&P 500 понизило рейтинг России по обязательством в валюте с уровня «ВВВ» до «ВВВ-», прогноз«негативный». Агентство


    Проблемы с обслуживанием долга у периферийных стран еврозоны остаются

    Ведущие фондовые индексы Европы завершают неделю на минорной ноте. Выступивший в четверг глава Европейского Центробанка (ЕЦБ) М.Драги заявил, что регулятор может смягчить монетарную политику, чтобы поспособствовать ускорению инфляции в еврозоне и


    Еврозона в долгах как в шелках

    Ведущие фондовые индексы Европы в среду снизились, а в лидерах снижения оказался итальянский FTSE MIB (-1,2%). Падением при этом выделились акции таких итальянских банков, как UniCredit (-2,2%), Banca Popolare di Milano (-2,5%) и Banco Popolare



Популярные новости:


Долговые рынки: Минфин неплохо справится с аукционами по размещению ОФЗ
В ходе вчерашних валютных торгов на Московской бирже российский рубль в итоге даже смог чуть
Долговые рынки: Ситуация с ликвидностью пока остаётся неплохой
Российский Минфин вчера очень достойно справился с аукционами по размещению ОФЗ, в итоге добившись
Долговые рынки: Банк России сохранил позицию наблюдателя, не тронув ключеву ...
В прошедшую пятницу Банк России сохранил позицию наблюдателя, не тронув ключевую ставку. Это
Долговые рынки: Межбанковские ставки завершили неделю неплохо
Межбанковские ставки завершили неделю неплохо. После понедельничного роста (который мы имели в виду
Долговой рынок: Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются
В итоге всё вышло довольно-таки предсказуемо, Минфин и на этой неделе отказался от идеи проведения
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах