В понедельник большая часть отчетов выйдет в первой половине дня. К настоящему времени из опубликованных можно отметить данные по Австралии по индексу числа вакансий от ANZ за август. Макростатистика из Китая по внешней торговле, как всегда, оказалась на высоте: лишь импорт за август снизился на 2.4%, тогда как и сальдо баланса внешней торговли, и изменение объёма экспорта оказались лучше ожиданий (экспорт - +9.4% против +8.0% согласно консенсус-прогнозу). В 05:00 GMT Япония выпустила индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers и индекс экономических перспектив от Eco Watchers за август. Перед началом торгов Германия выпустит сальдо баланса внешней торговли за июль. В 07:00 GMT в Британии выйдет индекс цен на жилье от HBOS за август. В 23:01 GMT в Британии выйдет монитор розничных продаж BRC за август. Завершит день в 23:50 GMT Япония выходом протокола совещания Банка Японии по кредитно-денежной политике и индекса активности в сфере услуг за июль.
Текущая неделя, несмотря на её укороченность по причине праздника - Дня Труда - в понедельник в США, будет весьма нервной и насыщенной сильным геополитическим новостным фоном, на фоне которого ожидается повышенная волатильность многих валют и фондовых индексов. Основные события в макроэкономическом плане - следующие: решение по процентным ставкам Банка Англии и ЕЦБ, предварительная оценка динамики ВВП в Германии, уровень безработицы и изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, индексы PMI для Германии и еврозоны.
Несмотря на невысокие объёмы, август не стал месяцем затишья для мировых рынков. S&P достиг психологического уровня в 2000 пунктов, евро заметно просел по отношению к доллару, а российский рынок чутко реагировал на политические события.
В сентябре участники рынка вернутся после отпусков к торговым терминалам, а, значит, объёмы торгов возрастут. Динамику рынков предсказать сложнее. Американские индексы, достигшие новых абсолютных максимумов, могут продолжить рост по инерции, однако всё больше экспертов говорит о скорой коррекции. Поводом к коррекции может стать, например, презентация нового iPhone 9 сентября – Apple давно не удивлял новыми гаджетами.
Многое будет зависеть от того, как быстро ФРС США свернёт программу стимулирования экономики.
В течение последних лет, ведущие СМИ сообщают об ощутимом делеверидже (процесс снижения кредитного плеча, т.е. уровня закредитованности). В действительности же, нефинансовый долг США (долг, не считая банковского) вырос, и это будет иметь долгосрочное влияние на американскую экономику. (Нефинансовый долг - совокупный долг домохозяйств, правительственных агентств, НКО, другими словами, нефинансовый сектор).
США вступило в рецессию из-за пузыря на рынке недвижимости, который, в свою очередь получал подпитку от чрезмерного долга. В течение последних 6 лет, экономика медленно, но верно сокращала долговое бремя. В этом есть доля правды – финансовая система США сделала значительные шаги для сокращения долгового бремени, и уже можно сказать, что американские банки не имеют проблем с капитализацией, как это было ранее.
Основные американские фондовые индексы завершили сессию вторника ростом, продолжив свою восходящую динамику. Поддержку индексам оказали ожидания относительно стабилизации геополитической ситуации в Ираке и на юго-востоке Украины. Так, вчера стало известно, что 26 августа в Минске состоится встреча президентов стран Таможенного союза (Россия, Белоруссия и Казахстан) с президентом Украины Порошенко. Пикантность состоит в том, что на данную встречу также приглашены представители Еврокомиссии.
Эта неделя будет не особенно насыщенной ключевыми макроэкономическими публикациями. Август - традиционный месяц отпусков по обе стороны океана, поэтому мы ожидаем пониженных торговых объёмов не только в России, но и на ведущих иностранных биржах, которые, как мы надеемся, помогут смягчить удары от негативного геополитического фона. Основные события текущей недели: индекс потребительских цен Британии и США, число закладок новых фундаментов недвижимости в США, протокол последнего заседания Банка Англии, индекс деловой активности в производственном секторе Германии, индексы активности PMI от MarkIt для еврозоны и Германии на август
Рубль в конце прошлой недели выглядел не так плохо, однако вот пока сильными союзниками не обзавелся. Налоговый фактор свою поддержку рублю окажет, но в качестве панацеи уже давно не выступает. Первую скрипку продолжает играть спекулятивная тема, основанная на украинском конфликте. Да и фундаментальные факторы выглядят пока не очень. Особенно настораживает снижающееся в цене «чёрное золото». Учитывая все «за» и «против», не исключаем возможности ослабления национальной валюты на этой неделе.
Время идет, экономика Еврозоны все дальше скатывается в зияющую бездну и я не вижу никаких действий, которые бы могли эффективно спасти блок евро от нисходящей спирали и вернуть его к жизни. Сегодняшние данные не стали приятным сюрпризом для рынков; вместо этого они стали причиной еще большей головной боли для официальных лиц ЕЦБ. Немецкая экономика, локомотив европейского роста, окончательно растеряла импульс, сократившись на 0,2% во втором квартале после роста в первом квартале на 0,7%, а импорт окончательно превысил экспорт. Между тем, Франция, вторая по величине экономика еврорегиона не демонстрирует никакого роста второй квартал подряд квартал.
Казалось бы, к концу прошедшей недели градус геополитического новостного шквала не оставлял ни рублю, ни российским индексам ни малейшего шанса хотя бы на маленький «кусочек чего-то светлого». Инвесторы были по-настоящему расстроены намерением учредителей индекса MSCI Emerging Markets либо исключить, либо – существенно сократить доли акций «Сбербанка» и ВТБ в индексе в связи с объявленными секторальными санкциями. Действительно, до последнего времени все эти неприятности шли как бы параллельно рынкам, и можно было спокойно вести разговоры о таких «высоких материях», как перепроданность российских индексов, справедливость курса рубля, дальнейшие перспективы ОФЗ в свете повышения учётной ставки ЦБ РФ и т.д.