•  
       
Российский фондовый рынок демонстрирует сильный рост

Российский фондовый рынок демонстрирует сильный рост

Позитива рублю прибавила приватизация «Роснефти»

Позитива рублю прибавила приватизация «Роснефти»

«Роснефть» подтолкнула российские индексы к новым  ...

«Роснефть» подтолкнула российские индексы к новым ...

Российская экономика дает надежду на лучшее в 2017 году

Российская экономика дает надежду на лучшее в 2017 году

S&P 500 и DJIA достигли рекордных внутридневных ...

S&P 500 и DJIA достигли рекордных внутридневных ...

   Федрезерв США: «стрельба» без предупреждения

Федрезерв США: «стрельба» без предупрежденияФедрезерв в очередной раз показал «кто в доме хозяин». Если на предыдущем заседании Бен Бернанке удивил всех, не проронив ни слова о планах по сокращению программы выкупа гособлигаций, то на текущем сюрприз пришёл со стороны прямо противоположного – «стрельбы без предупреждения». К искреннему удивлению публики, пресс-конференция началась с сенсационного заявления о снижении программы «количественного смягчения» на $10 млрд в месяц до $75 млрд в месяц «здесь и сейчас». Комитет по открытым рынкам проголосовал за сокращение объёмов выкупа и казначейских, и ипотечных облигаций на $5 млрд каждых. Подобным действием он примирил тех, кто прогнозировал начало пресловутого сворачивания уже в декабре, и тех, кто считал (и мы – в их числе), что подобные действия преждевременны.

Эксперты уже окрестили последние новости фразой «perfect taper» («безупречное сокращение»): суммарное снижение всего на $10 млрд в месяц не является существенным, но позволит начать «стресс-тестирование» американской экономики в реальном времени, чтобы вновь оценить степень самодостаточности её восстановления. Кроме того, Бернанке отчётливо дал понять, что не собирается перед своим уходом «сжигать мосты», и что если ситуация в экономике ухудшится, то FOMC оставляет за собой право вернуться к исходной позиции. Наверное, это правильное решение, ведь основной причиной экономических неурядиц конца 2011-первой половины 2012 годов можно назвать резкую отмену стимулирующих мер по окончании QE2. Возможно, Бернанке возлагал необоснованно высокие надежды на последовавшую за ней программу «операции Твист» по «выравниванию кривой доходностей» трежерис, эффективность которой, по большому счёту, с точки зрения экономического эффекта была близкой к нулю.

Однако самой большой сенсацией всё же стала реакция рынков на вчерашний сюрприз: в моменте синхронный рост демонстрировали и акции, и американский доллар, и сырьевые фьючерсы – от золота и нефти до промышленных металлов. Снижались лишь котировки «казначеек» – причём, коротких дюраций – в большей степени, нежели длинных. Спустя час инвесторы определились со своими мыслями и чувствами, видимо дав ответ на известную арифметическую шараду о том, какое количество предметов можно назвать кучей. Решили, что $10 млрд – это всё же не куча. В итоге, основные фондовые индексы США завершили торги существенным приростом. Почти все компоненты индекса Dow Jones показали положительную динамику. Лидерами роста стали акции корпорации 3М (ММM,+3.36%). Больше всех упали акции авиастроительной корпорации Boeing (BA, -0.29%). Все секторы индекса S&P 500 завершили торговую сессию выше нулевой отметки. Наибольший коррекционный прирост продемонстрировали акции финансового сектора (+2.25%). Меньше всего выросли акции технологического сектора (+0.9%). Доходности казначейских облигаций испытали явное смятение от оценки своих перспектив: так, для 10-леток – она снизилась на 0.16% до 2.90%, хотя доходности 30-леток, 5- и 2-летних казначейских нот – наоборот, выросли, на символические 0.04% до 3.91%, и на более существенные 0.48% до 1.60% и аж на 3.46% до 0.35%, соответственно. Похоже, ФРС надо подумать о проведении «операции откручивания» (operation «untwist»).

Среди наиболее запомнившихся тезисов Бернанке, прозвучавших на пресс-конференции, можно выделить следующие: ФРС готова предпринять «адекватные меры», если инфляция не вернется к целевому уровню: члены Комитета по открытым рынкам ожидают, что рост потребительских цен останется ниже целевого уровня 2% до 2016 года. Покупки активов не создали опасных «мыльных пузырей». Двойной мандат ФРС не является панацеей, но, по мнению маэстро, сослужил хорошую службу в сложившихся экономических условиях. Финансовая система «стала более безопасной», и теперь у банков гораздо больше собственного капитала, чем даже в пару докризисных лет. Бюджетное соглашение – шаг в правильном направлении, но «можно сделать больше» в отношении налогово-бюджетной политики.

Дальнейшее умеренное сокращение стимулов будет происходить на предстоящих заседаниях, однако ФРС будет удерживать ставки без изменений значительно дольше после того, как безработица упадет ниже таргетируемых 6.5% (своего рода, компенсация за «моральный ущерб» от объявления о начале сворачивания – прим. ИГ «Норд-Капитал»). При «определённых условиях» ФСР может вновь вернуться к вопросу об увеличении покупок облигаций. Федрезерв указал на общий прогресс в отношении полной занятости и повышения перспектив для дальнейшего создания рабочих мест, хотя согласен с тезисом, что рынок труда стал более фрагментированным и менее «защищённым». Безработица действительно снизилась, но, по мнению Федрезерва, всё равно остается на повышенном уровне – кроме того, её правильной оценке мешает плохо отслеживаемый фактор сужающейся доли соискательства на рынке труда (т.н. job participation rate). Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными. Риски для экономики и рынка труда стали более сбалансированными.

Процесс голосования, по словам Бернанке, был драматическим: единодушия не было и в помине. Так, председатель ФРБ Бостона Эрик Розенгрен (Eric Rosengren) и ряд других членов FOMC проголосовали против решения ФРС, заявив, что сокращение покупок облигаций преждевременно. В отношении действий с ключевой ставкой было куда больше взаимопонимания: члены Комитета проголосовали 9-1 за то, чтобы оставить её без изменений.
Надо отметить, что темам инфляции и инфляционных ожиданий была посвящена значительная часть выступления Бернанке. С его слов, ФРС внимательно отслеживает ситуацию с динамикой данного индикатора и ищет возможности вернуться к целевому уровню. Члены комитета ФРС ожидают, что общая инфляция в 2013 г составит 0.9%-1.0%, что весьма далеко от целевого уровня 2%.

Курс евро восстановил часть потерь против доллара (текущий курс на 9:30 мск – $ 1.3665), однако остался в «отрицательной зоне» по итогам заседания FOMC. Риторика Феда, а также последние макростатистические данные указывают на то, что восстановление американской экономики имеет достаточно твердую основу и вполне может быть самодостаточным, чтобы обеспечить дальнейшее улучшение ситуации как с занятостью, так и с общим деловым климатом. Отметим, что первоначально укреплению курса доллара помогли утренние данные по США, которые показали, что объёмы строительства новых домов выросли в ноябре до самого высокого уровня почти за 6 лет – это очередное свидетельство возобновления восстановления сектора, несмотря на рост ипотечных ставок. Количество закладок фундаментов строительства нового жилья в США подскочило на 22.7% с октября до годового максимума 1.1 млн домов. Результат оказался выше, чем консенсус-прогноз в 990 тыс. Основной вклад в столь резкий рост темпов застроек, в основном, привнесло увеличение на 21% строительства односемейных домов – крупнейшем и наиболее стабильном сегменте рынка.

Европейские фондовые индексы завершили торги заметным приростом. Вчера министры финансов ЕС пришли к соглашению в вопросе единой системы поддержки и финансирования для дальнейшего улучшения ситуации с проблемными банками региона в рамках создания единого банковского союза.
Как упоминается в сопроводительных записках выступлений министров финансов ЕС, до тех пор, пока Единый механизм санации банков (SRF) не соберет достаточно средств в качестве банковских комиссий (в течение 10-летнего периода), у национальных правительств будет возможность для осуществления займов у фонда Европейского стабилизационного механизма (ESM) в случае возникновения экстренных ситуаций. Единый механизм работы с проблемными банками также будет иметь возможность привлекать дополнительный капитал посредством займов после 2025 года.

Прогнозы:
• Число первичных заявок на пособия по безработице в США выйдет близким к ожиданиям;
• Продажи домов на вторичном рынке в ноябре окажутся чуть слабее консенсус-прогноза;
• Доллар США продолжит умеренное укрепление против большинства ключевых валют, включая евро.
____________
Владимир Рожанковский,
Директор аналитического департамента
ИГ «Норд-Капитал»
19.12.2013
 

 

Другая финансовая аналитика и новости:

    Рубль: впереди аттестат зрелости

    Остается год c небольшим до того момента, когда ЦБ будет готов отпустить рубль в свободное плавание. Новая команда ЦБ решила, наконец, разрубить гордиев узел между инфляцией и курсом национальной валюты. Провозглашен курс на таргетирование инфляции,


    Отраслевой обзор российского рынка 09.12.2013-13.12.2013

    На прошедшей неделе заметно слабее рынка выглядели акции «Газпрома». В четверг эти бумаги просели ниже значимой среднесрочной поддержки, распола- гавшейся в районе 135 рублей. Таким образом, среднесрочная техническая кар- тина в этих бумагах


    Биржевой декабрь: Неказистая запятая вместо жирной точки

    Двух мнений быть не может, что главное событие месяца ожидается сегодня и завтра, на очередном заседании Комитета по открытым рынкам США, от которого вновь и вновь ждут конкретики относительно планов сворачивание программ QE. Вроде бы большинство


    В ожидании иллюзорного рождественского сюрприза от ФРС

    Основные фондовые индексы США завершили последние торги прошедшей недели в области нулевой отметки. Компоненты индекса Dow Jones после недельных распродаж продемонстрировали в пятницу преимущественно положительную динамику. Больше всех упали акции


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 


Популярные новости:


ФРС США: Старый подход – скорректированная фразеология
Как и ожидалось, ФРС оставила диапазон процентных ставок по федеральным фондам без изменений между
В ожидании иллюзорного рождественского сюрприза от ФРС
Основные фондовые индексы США завершили последние торги прошедшей недели в области нулевой отметки.
Шансы на сворачивание программы «количественного смягчения» ФРС близки к ну ...
Всё тайное становится явным: шансы на сворачивание программ «количественного смягчения» ФРС в
Инвесторы продолжили исход из казначейских облигаций США
Согласно вчерашнему отчёту ФРС, нерезиденты продолжили исход из казначейских облигаций, начавшийся
Глобально о рынках: Инвесторы судорожно ищут каких-то зацепок, чтобы опреде ...
Рынок явно находится в замешательстве: представители Департамента юстиции США намекают на открытые
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах