Рубль: впереди аттестат зрелости
Остается год c небольшим до того момента, когда ЦБ будет готов отпустить рубль в свободное плавание. Новая команда ЦБ решила, наконец, разрубить гордиев узел между инфляцией и курсом национальной валюты. Провозглашен курс на таргетирование инфляции, на алтарь жертвы принесен рубль. Ориентир – 2015 год. Выиграют бюджет и экономика, золотовалютные резервы не попадут в руки врагу. Пострадают лишь те, кто к этому не готов — кто не знал или позабыл слово «хедж». Сейчас у рубля пока еще нет «вольной», однако пространство для маневров неизбежно будет расти, а вместе с ними и рамки, где нет надзора ЦБ. Участие Неглинной станет меньше, рубль уже не будет в узде. К концу года и на первых порах в следующем году мы ждем новых антирекордов. Процесс запущен, и пока нет причин считать, что зимой-весной он будет приостановлен.
Дальнейшая корректировка рубля в сторону понижения неизбежна из-за ухудшения состояния платежного баланса. Отток капитала продолжается: по нашим прогнозам, отток капитала по итогам года составит $55 млрд в следующем — $30 млрд, задача по улучшению инвестклимата пока не решена. Внешний сектор может помочь —
экономика еврозоны «оживает», цены на нефть, несмотря на все пророчества о притоке сланцевой нефти из США, остаются стабильными. Но растет импорт, растет в масштабах и неторговый дефицит: баланс услуг и инвестиционных доходов складываются устойчиво отрицательными. Все эти факторы продолжат воздействовать в I-II кварталах. Постепенное уменьшение контроля ЦБ будет лишь потакать продолжению ослаблению национальной валюты. Складывающаяся техническая картина, на наш взгляд, подтверждает этот сценарий. В первом полугодии 2014 года на фоне роста EUR/USD до 1,437,
курс доллара может достичь планки в 35,40 рублей, курс евро — 50,80 рублей, курс бивалютной корзины — 41,75 рублей. В дальнейшем, по мере сведения сальдо текущего счета к нулю, ослабления оттока капитала и оживления экономик! и, рубль может реабилитироваться, вернувшись к тем значениям, которые наблюдаются сейчас.
_____
По материалам,
UFS Investment Company